標(biāo)普道瓊斯聯(lián)手Pantera推出加密指數(shù)，比特幣因“不賺錢”被拒之門外
全球最大指數(shù)編制商正式把「收入」變成了加密資產(chǎn)的入場(chǎng)門票，比特幣沒拿到。
據(jù)S&P Global 7月21日官方新聞稿，標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司與Pantera Capital聯(lián)合推出S&P Pantera數(shù)字資產(chǎn)指數(shù)（S&P Pantera Digital Asset Index），該指數(shù)僅納入具有實(shí)際使用場(chǎng)景和真實(shí)收入的代幣及公司，將比特幣和meme幣排除在外。
S&P Dow Jones Indices CEO Cathy Clay表示，比特幣未能通過該指數(shù)的核心測(cè)試，即產(chǎn)生真實(shí)的協(xié)議收入。Pantera創(chuàng)始人Dan Morehead在其7月Blockchain Letter中指出，機(jī)構(gòu)配置者反復(fù)提出的問題只有兩個(gè)：「這個(gè)協(xié)議提供什么服務(wù)」以及「它賺錢嗎」。
借鑒S&P 500
這套篩選方法的核心靈感來自S&P 500。
S&P 500要求成分股連續(xù)四個(gè)季度錄得正的GAAP利潤(rùn)。S&P Pantera數(shù)字資產(chǎn)指數(shù)將同一原則移植到加密領(lǐng)域，要求協(xié)議連續(xù)多個(gè)季度錄得正的協(xié)議收入（需超過最低門檻），由鏈上數(shù)據(jù)提供商Artemis進(jìn)行驗(yàn)證，并且收入必須通過回購(gòu)、扣除通脹后的質(zhì)押收益、分配或代幣持有者控制的國(guó)庫(kù)等機(jī)制，流向代幣持有者。
在初始篩選之后，指數(shù)按照前兩個(gè)季度的收入對(duì)合格資產(chǎn)進(jìn)行排名，逐步納入直至覆蓋合格資產(chǎn)總收入的99%。
指數(shù)包含18種成分資產(chǎn)，按浮動(dòng)調(diào)整市值加權(quán)，季度再平衡。單一代幣權(quán)重上限為35%，其余代幣上限為20%。這些權(quán)重限制與S&P在股票指數(shù)中使用的規(guī)則一致。
前五大持倉(cāng)
指數(shù)的五大持倉(cāng)分別為以太坊（ETH）、BNB、Solana（SOL）、波場(chǎng)（TRX）和Hyperliquid（HYPE）。Pantera在Blockchain Letter中透露，Aave也是指數(shù)成分之一。
Pantera表示，指數(shù)中所有協(xié)議在過去兩個(gè)季度的年化收入合計(jì)超過30億美元。每一個(gè)入選的協(xié)議都在提供有客戶付費(fèi)的服務(wù)，其代幣具備可論證的價(jià)值積累機(jī)制。
18種成分代幣的完整名單尚未公開披露。
比特幣為何被排除
Pantera在其 Blockchain Letter 中詳細(xì)解釋了為何將比特幣排除。
- 第一，比特幣是貨幣類資產(chǎn)，機(jī)構(gòu)配置者通常已經(jīng)通過單一資產(chǎn)ETF獲得了BTC敞口，對(duì)其配置有既定政策。
- 第二，現(xiàn)有加密指數(shù)將比特幣、meme幣和真正產(chǎn)生收入的協(xié)議混在一個(gè)籃子里，機(jī)構(gòu)難以對(duì)此進(jìn)行基本面承銷。
- 第三，比特幣不產(chǎn)生協(xié)議收入，無法通過指數(shù)設(shè)定的財(cái)務(wù)可行性篩選。
Pantera認(rèn)為，數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)的敘事困境在于衡量標(biāo)尺本身。當(dāng)前主流基準(zhǔn)只能看到比特幣價(jià)格，卻無法區(qū)分一個(gè)有真實(shí)用戶付費(fèi)的協(xié)議和一個(gè)毫無經(jīng)濟(jì)功能的代幣。
僅為基準(zhǔn)指數(shù)，ETF產(chǎn)品正在推進(jìn)中
該指數(shù)目前僅作為基準(zhǔn)指數(shù)發(fā)布，尚未推出追蹤該指數(shù)的ETF或投資產(chǎn)品。Pantera表示已開始與資產(chǎn)管理公司就基于該指數(shù)的ETF及其他產(chǎn)品展開討論。
一個(gè)值得關(guān)注的細(xì)節(jié)是，Pantera Fund V現(xiàn)已上線摩根士丹利替代投資平臺(tái)，成為首只通過一級(jí)全球財(cái)富管理平臺(tái)提供的區(qū)塊鏈風(fēng)投基金，摩根士丹利旗下超過1.6萬名財(cái)務(wù)顧問及其客戶均可接觸該基金。Pantera與摩根士丹利的合作關(guān)系，為未來圍繞該指數(shù)開發(fā)面向高凈值客戶的產(chǎn)品提供了現(xiàn)成的分銷通道。
社區(qū)討論
社區(qū)討論：比特幣「數(shù)字黃金」敘事是否因此更穩(wěn)固？
該消息在Reddit r/CryptoCurrency社區(qū)引發(fā)熱議（380+贊），討論焦點(diǎn)集中在兩個(gè)方向。
部分Reddit用戶認(rèn)為，未來基于該指數(shù)的非BTC ETF可以讓山寨幣獲得更大的機(jī)構(gòu)敞口，投資者可以將比特幣ETF與單獨(dú)的山寨幣配置組合使用。另一些用戶則認(rèn)為，比特幣的排除反而會(huì)強(qiáng)化其作為「數(shù)字黃金」的身份定位，而其他加密資產(chǎn)則越來越被視為效用網(wǎng)絡(luò)或創(chuàng)收型技術(shù)平臺(tái)。
也有用戶指出，該指數(shù)目前只是基準(zhǔn)，無法買入或做空，實(shí)際市場(chǎng)影響有待ETF產(chǎn)品落地后才能顯現(xiàn)。
更廣闊的背景
Pantera在Blockchain Letter中引用了一組數(shù)據(jù)來說明市場(chǎng)缺口：美國(guó)銀行和富達(dá)目前建議客戶將投資組合的1%至4%配置于數(shù)字資產(chǎn)，但摩根大通私人銀行發(fā)現(xiàn)89%的家族辦公室仍未持有任何數(shù)字資產(chǎn)；安永調(diào)研顯示60%的機(jī)構(gòu)更傾向于通過注冊(cè)投資產(chǎn)品而非交易所或鏈上直接獲得敞口。
Pantera認(rèn)為，這不是信念的缺口，而是產(chǎn)品的缺口?，F(xiàn)有的多資產(chǎn)產(chǎn)品過度集中于比特幣，純粹按市值加權(quán)，并且把meme幣和有真實(shí)收入的協(xié)議并列。
該指數(shù)的推出發(fā)生在山寨幣季節(jié)信號(hào)尚未確認(rèn)但正在改善的時(shí)期。CoinGlass山寨幣季節(jié)指數(shù)在7月中旬攀升至58，高于中性分水嶺但仍低于確認(rèn)輪動(dòng)的75門檻。
相關(guān)文章：標(biāo)普聯(lián)合Pantera推出數(shù)字資產(chǎn)區(qū)塊鏈基本面指數(shù)，以協(xié)議收入評(píng)估加密網(wǎng)絡(luò)
以上就是標(biāo)普道瓊斯聯(lián)手Pantera推出加密指數(shù)，比特幣因“不賺錢”被拒之門外的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于標(biāo)普聯(lián)合Pantera推出加密指數(shù)的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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