SpaceX股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，市值蒸發(fā)逾萬(wàn)億美元
SpaceX股價(jià)持續(xù)下挫，自上市峰值以來(lái)累計(jì)蒸發(fā)市值逾1萬(wàn)億美元，這家由埃隆·馬斯克創(chuàng)立的火箭與人工智能巨頭正面臨上市以來(lái)最嚴(yán)峻的估值考驗(yàn)。
周五，SpaceX股價(jià)下跌5.4%，收于每股123.99美元，總市值降至1.63萬(wàn)億美元。而在6月16日——公司上市第三個(gè)交易日——市值一度高達(dá)2.64萬(wàn)億美元。此次下跌的直接導(dǎo)火索，是該公司旗艦火箭Starship因發(fā)動(dòng)機(jī)故障被迫中止發(fā)射任務(wù)。
股價(jià)的持續(xù)走低已將SpaceX拖至135美元的IPO發(fā)行價(jià)以下。Integrity Asset Management投資組合經(jīng)理Joe Gilbert表示，"發(fā)射失敗的時(shí)機(jī)對(duì)公司敘事而言并不理想，但失敗本就是這一敘事固有的風(fēng)險(xiǎn)。投資者正在降低倉(cāng)位、重新審視估值，樂觀情緒正在緩慢消退，同時(shí)也在壓低此前高企的估值倍數(shù)。"
Starship發(fā)動(dòng)機(jī)故障觸發(fā)拋售
周四，SpaceX在Starship火箭部分發(fā)動(dòng)機(jī)未能點(diǎn)火后中止了發(fā)射任務(wù)。馬斯克隨后在X平臺(tái)表示，公司將更換兩臺(tái)Raptor發(fā)動(dòng)機(jī)，下一次發(fā)射嘗試可能推遲至下周初。
SpaceX表示將再次嘗試發(fā)射。Raymond James分析師Brian Gesuale在周五發(fā)給客戶的報(bào)告中指出，即便出現(xiàn)延誤，若下周成功發(fā)射，兩次Starship飛行之間的間隔將從此前的221天壓縮至不足60天。Gesuale于7月7日以"強(qiáng)力買入"評(píng)級(jí)啟動(dòng)對(duì)SpaceX的覆蓋，目標(biāo)價(jià)800美元，為華爾街最高，較周五收盤價(jià)高出約545%。
Gesuale同時(shí)強(qiáng)調(diào)，"此類異常情況將持續(xù)伴隨Starship的激進(jìn)研發(fā)進(jìn)程——這是在突破可重復(fù)使用性、載荷能力以及為Starlink V3部署和未來(lái)NASA阿爾忒彌斯任務(wù)提速等方面的必然代價(jià)。"
Starship是SpaceX商業(yè)版圖的核心支柱
Starship對(duì)SpaceX的戰(zhàn)略意義不可低估。根據(jù)公司6月發(fā)布的IPO招股書，SpaceX已在Starship研發(fā)上累計(jì)投入逾150億美元。該火箭是公司推進(jìn)太空數(shù)據(jù)中心建設(shè)、擴(kuò)展Starlink衛(wèi)星通信網(wǎng)絡(luò)，乃至最終實(shí)現(xiàn)載人登月和火星任務(wù)的核心載體。
Clear Street分析師Greg Pendy指出，"任何實(shí)質(zhì)性的進(jìn)度滯后都將直接影響Starlink及直連手機(jī)服務(wù)的規(guī)模擴(kuò)張，因?yàn)楦土陌l(fā)射成本對(duì)加速衛(wèi)星部署至關(guān)重要。"
加拿大皇家銀行分析師Ken Herbert和Jonathan Atkin則認(rèn)為，Starship帶來(lái)的成本節(jié)約將是解鎖SpaceX雄心——包括所謂"軌道計(jì)算"業(yè)務(wù)——的關(guān)鍵催化劑，但同時(shí)警告稱，可重復(fù)使用的發(fā)射節(jié)奏"至關(guān)重要"。兩位分析師在報(bào)告中寫道，"我們理解去風(fēng)險(xiǎn)化的路徑是非線性的，并認(rèn)為投資者也可能被迫接受這種非線性節(jié)奏。"
華爾街整體仍維持看多立場(chǎng)
盡管近期遭遇拋售，華爾街對(duì)SpaceX的整體態(tài)度依然偏多。據(jù)彭博追蹤，逾80%的分析師給予該股買入或相當(dāng)評(píng)級(jí)，平均目標(biāo)價(jià)235.34美元，較當(dāng)前水平意味著約90%的上行空間。
不過(guò)，市場(chǎng)也存在結(jié)構(gòu)性壓力。SpaceX本月初已加入納斯達(dá)克100指數(shù)，而公司內(nèi)部人士持股的鎖定期將在未來(lái)數(shù)月內(nèi)陸續(xù)到期，屆時(shí)將有股份逐步釋放入市。Siebert Financial首席投資官M(fèi)ark Malek表示，"考慮到未來(lái)鎖定期陸續(xù)解除，許多投資者可能已重新審視最初的投資邏輯，而此前觀望的潛在買家則在等待更低的入場(chǎng)時(shí)機(jī)——隨著估值逐步回歸合理區(qū)間，這種機(jī)會(huì)出現(xiàn)的概率相當(dāng)高。"
據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，SpaceX正就向美國(guó)國(guó)防部出售算力進(jìn)行談判，消息一出令股價(jià)短暫反彈。該公司已與Alphabet旗下谷歌及Anthropic PBC簽有類似協(xié)議。
SpaceX股價(jià)的持續(xù)下挫，對(duì)當(dāng)前與人工智能相關(guān)的IPO熱潮構(gòu)成潛在威脅。人工智能是SpaceX此次IPO核心敘事的重要組成部分——公司將太空數(shù)據(jù)中心定位為搶占估值約26.5萬(wàn)億美元潛在市場(chǎng)的戰(zhàn)略支點(diǎn)。這場(chǎng)創(chuàng)紀(jì)錄的IPO曾為華爾街各大投行帶來(lái)豐厚收益，推動(dòng)股權(quán)承銷業(yè)務(wù)收入升至2021年以來(lái)的季度最高水平。如今，隨著SpaceX股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，市場(chǎng)對(duì)高估值科技公司上市后能否維持強(qiáng)勁表現(xiàn)的疑慮正在加深。
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