穩(wěn)定幣迎大洗牌？ CoinShares示警：Open USD共享收益成Circle迄今最大威脅
加密貨幣市場的穩(wěn)定幣霸主之爭正進(jìn)入全新的白熱化階段。臺北時間2026 年7 月15 日，據(jù)外媒CoinDesk報導(dǎo)，研究機(jī)構(gòu)CoinShares 發(fā)布的最新報告對Circle（USDC 發(fā)行商）的未來前景發(fā)出了嚴(yán)厲警告，直指即將問世的Open USD 將對其構(gòu)成史無前例的巨大威脅。
由Open Standard 開發(fā)的Open USD，背后擁有超過140 家傳統(tǒng)金融與Web3 巨頭的鼎力支持，包含貝萊德（BlackRock）、Coinbase、萬事達(dá)卡（Mastercard）、Stripe 與Visa 等。
這款主打機(jī)構(gòu)導(dǎo)向、強(qiáng)調(diào)合規(guī)與共享基礎(chǔ)設(shè)施的穩(wěn)定幣，預(yù)計將于2026 年下半年正式殺入總市值高達(dá)3,120 億美元的穩(wěn)定幣戰(zhàn)場。
商業(yè)模式顛覆：共享收益對決獨占利潤
CoinShares 分析師Luke Nolan 在報告中點出了Open USD 最大的破壞性武器——「商業(yè)模式的差異」。
傳統(tǒng)的穩(wěn)定幣發(fā)行商（如Circle）通常會將儲備資產(chǎn)（主要是美國國債）所產(chǎn)生的龐大孳息收入全數(shù)保留；
然而，Open USD 計畫僅收取少量的管理費(fèi)，并將剩余的豐厚收益全數(shù)分配給參與生態(tài)的合作企業(yè)。
這項策略將直接削弱Circle 維持USDC 發(fā)行與分銷的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢。 Nolan 指出，一旦這種與實際使用企業(yè)共享利益的經(jīng)濟(jì)治理模式成功運(yùn)作，將大幅提升企業(yè)采用Open USD 的誘因，進(jìn)一步推動穩(wěn)定幣深入主流支付領(lǐng)域。
更為緊迫的是，Coinbase 目前分走了USDC 約一半的儲備收入，而雙方的收益分享協(xié)議即將在8 月18 日面臨續(xù)約，Open USD 的出現(xiàn)恐將迫使Circle 承擔(dān)更高的生態(tài)維持成本。
USDC 流通量下滑，瑞穗大砍Circle 目標(biāo)價
面對新競爭者的步步進(jìn)逼，USDC 的現(xiàn)況也面臨挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，USDC 的流通供應(yīng)量已從今年3 月的近800 億美元高點，一路下滑至目前的約730 億美元，市占率呈現(xiàn)萎縮態(tài)勢。
在此背景下，日本投資銀行瑞穗證券（Mizuho）已開出第一槍，將Circle 的股票評級從「中性」下調(diào)至「表現(xiàn)不佳」，并將目標(biāo)價從85 美元大砍至50 美元，理由正是擔(dān)憂Open USD 帶來的商業(yè)模式威脅。
市場情緒也反映了這份擔(dān)憂。在Open USD 宣布的當(dāng)天，Circle 股價一度重挫超過17%（盡管CoinShares 認(rèn)為部分跌幅源于Russell 指數(shù)重組的技術(shù)性賣壓）。
不過，在最新新聞發(fā)布當(dāng)日的早盤，Circle 股價已小幅反彈3.8%，報65.61 美元。
先發(fā)護(hù)城河仍在，Tether 暫免受沖擊
盡管來勢洶洶，但CoinShares 在報告中也給出了相對樂觀的平衡觀點。
分析師強(qiáng)調(diào)，Open USD 尚未正式推出，諸多關(guān)于儲備結(jié)構(gòu)與費(fèi)用的細(xì)節(jié)仍未明朗；相對地，USDC 多年來在加密貨幣交易所、去中心化金融（DeFi）與支付系統(tǒng)中建立的深厚流動性與整合度，是新進(jìn)者難以在短期內(nèi)復(fù)制的強(qiáng)大「先發(fā)優(yōu)勢」。
值得一提的是，CoinShares 認(rèn)為Open USD 對于穩(wěn)定幣龍頭Tether（USDT）的威脅較小，因為USDT 的核心護(hù)城河建立在新興市場的廣泛采用與離岸美元的龐大流動性上。
對于投資人而言，接下來的觀察重點將落在Circle 是否會為了應(yīng)戰(zhàn)而改變其分銷策略，以及Open USD 是否真能將巨頭們的「高調(diào)背書」轉(zhuǎn)化為鏈上的真實采用率。
到此這篇關(guān)于穩(wěn)定幣迎大洗牌？ CoinShares示警：Open USD共享收益成Circle迄今最大威脅的文章就介紹到這了,更多相關(guān)Open USD成Circle最大威脅內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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