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加密熊市8月結(jié)束還是12月?一文分析我們離加密熊市結(jié)束還有多遠(yuǎn)

2026-07-06 11:03:54 | 來源： | 作者：佚名

據(jù) Coinglass 數(shù)據(jù)，自 5 月 19 日至7 月 3 日，Coinbase 比特幣溢價指數(shù)已連續(xù) 46 天處于“負(fù)值”狀態(tài)，結(jié)合目前一度跌破 58000 美元、1600 美元等關(guān)鍵點(diǎn)位的 BTC、ETH 來看，熊市結(jié)束的具體時間仍不明朗，對于很多人來說，等待尤為煎熬

據(jù) Coinglass 數(shù)據(jù)，自 5 月 19 日至7 月 3 日，Coinbase 比特幣溢價指數(shù)已連續(xù) 46 天處于“負(fù)值”狀態(tài)，創(chuàng)下“最長連負(fù)”記錄。此前，該指數(shù)于今年 1 月 16 日至 2 月 24 日連續(xù) 40 日處于負(fù)溢價，創(chuàng)下該指標(biāo)推出以來的最長“連負(fù)”紀(jì)錄，超過去年“10·11 崩盤”期間約 30 日的連續(xù)負(fù)溢價天數(shù)。

結(jié)合目前一度跌破 58000 美元、1600 美元等關(guān)鍵點(diǎn)位的 BTC、ETH 來看，熊市結(jié)束的具體時間仍不明朗，對于很多人來說，等待尤為煎熬。

Coinbase 比特幣溢價指數(shù)一覽

BTC 暴跌的最大導(dǎo)火索：Strategy 賣幣求存，虧損群體擴(kuò)大

5 月底 6 月初，最大的 BTC 財(cái)庫公司、加密貨幣概念股龍頭 Strategy 時隔 3 年再次賣出 BTC。而這筆僅有 32 枚 BTC 的交易很快引發(fā)了加密市場一片恐慌，如同壓倒駱駝的最后一根稻草。BTC、ETH、SOL 等主流幣價格隨之暴跌。

疊加比特幣現(xiàn)貨 ETF 持續(xù)凈流出、加密市場持續(xù)失血等因素，加密熊市的陰影再次籠罩在行業(yè)所有人的心頭。

熊市開端：6 月初 BTC 一度創(chuàng) 2022 年以來最差單周表現(xiàn)

6 月第一周，比特幣一度跌破 6 萬美元，創(chuàng)下自 2022 年 FTX 交易所崩盤以來最差單周表現(xiàn)。截至 6 月 7 日的近 7 天內(nèi)，比特幣累計(jì)下跌 16%，較 2025 年超過 12.6 萬美元的歷史高點(diǎn)回撤逾 50%。

彼時數(shù)據(jù)方面，美國現(xiàn)貨比特幣 ETF 已連續(xù) 13 個交易日錄得凈流出，累計(jì)流出資金約 55 億美元。同時，比特幣價格跌破被廣泛視為關(guān)鍵支撐位的“200 周移動均線”，進(jìn)一步削弱市場信心。

加密交易公司 Wincent 高級主管 Paul Howard 將當(dāng)前行情形容為“無聲熊市”，認(rèn)為跌破 200 周均線是市場進(jìn)入熊市階段的重要確認(rèn)信號。

盡管隨后 BTC 小幅反彈至 65000 美元左右，但當(dāng)時多位市場分析師警告稱，反彈或難以持續(xù)，比特幣可能尚未觸及本輪周期底部。Primal Fund 聯(lián)合創(chuàng)始人 Griffin Ardern 表示，市場距離“真正的底部”仍有相當(dāng)距離。

以筆者觀點(diǎn)，如果說 5 月的時候市場還對 BTC 的大幅反彈抱有期待，Strategy 賣幣求生的行為直接打破了人們的最后一絲幻想，標(biāo)志性地拉開了“熊市確認(rèn)”的大幕。

熊市繼續(xù)：諸多機(jī)構(gòu)預(yù)測熊市尾聲觀點(diǎn)被打臉

6 月 11 日，加密投研機(jī)構(gòu) CryptoQuant 發(fā)文表示，比特幣可能在約 53,600 美元附近形成底部，該水平為當(dāng)前比特幣實(shí)現(xiàn)價格，即所有市場參與者的鏈上平均成本基礎(chǔ)。報(bào)告指出，在歷次主要熊市周期中，比特幣通常會在實(shí)現(xiàn)價格附近或略低于該水平觸底。

6 月 12 日，BIT 發(fā)布最新周度報(bào)告《FIFA 世界杯會成為比特幣熊市的終點(diǎn)嗎？》。其中認(rèn)為，比特幣當(dāng)前熊市走勢與其 2026 年 2 月初展望基本一致，此前預(yù)測的 A-B-C 調(diào)整結(jié)構(gòu)已進(jìn)入最后階段：在 A 浪下跌至 6 萬至 6.9 萬美元區(qū)間后，比特幣反彈至 8 萬至 9 萬美元區(qū)間，并于約 8.3 萬美元附近階段性見頂，隨后反彈動能逐步減弱。

BIT 指出，當(dāng)前恐懼與貪婪指數(shù)已接近具有重要參考意義的歷史低位區(qū)域，與 2022 年熊市底部結(jié)構(gòu)仍存在一定相似性。其維持此前觀點(diǎn)，即 2026 年世界杯期間的夏季交投淡季或成為比特幣本輪熊市的尾聲階段。

6 月 17 日，加密研究公司 K33 表示，長期持有者持有的比特幣供應(yīng)量創(chuàng)下歷史新高，表明熊市可能接近尾聲。其強(qiáng)調(diào)，2026 年舊幣重新激活活動明顯低迷，截至 6 月 6 日，僅有 218421 枚比特幣被重新激活，顯示鏈上拋售壓力大幅減弱；相比之下，2024 年同期已有 118 萬枚比特幣被重新激活。K33 認(rèn)為，舊幣活動下降表明長期持有者出售意愿降低，耐心參與者正在持續(xù)吸收供應(yīng)。

但很快，BTC 的進(jìn)一步下跌徹底擊碎了這些觀點(diǎn)的幻想，熊市的腳步還在繼續(xù)。

熊市指標(biāo)：STRC 脫錨 100 美元，BTC、ETH 長期持倉者虧損擴(kuò)大

6 月 18 日，在月初跌破 95 美元后，Strategy 發(fā)行的優(yōu)先股 STRC 價格跌破 90 美元，收盤價定格在 89 美元，創(chuàng)下IPO 以來最低日收盤價，也是去年 11 月以來最低股息調(diào)整后收盤價。

隨后，STRC 一路下跌，持續(xù)脫錨。

6 月 26 日，STRC盤前價格一度跌至 73 美元，創(chuàng)下歷史新低。市場焦點(diǎn)隨之轉(zhuǎn)移至 2 件事：一是 6 月 30 日除息，符合條件的持有人將于 7 月 15 日獲得每股 0.48 美元派息；二是月度股息率重設(shè)，彼時 STRC 有效收益率接近 15%，投資者預(yù)計(jì) Strategy 將把股息率從 11.50% 上調(diào)至至少 12% 或 12.50%。

3 天后的 6 月 29 日，Strategy 官宣10 億美元數(shù)字信用證券回購計(jì)劃；并推出經(jīng)董事會批準(zhǔn)的“至高 12.5 億美元 BTC 變現(xiàn)計(jì)劃”。而其美元儲備也隨著各類籌資計(jì)劃的實(shí)施增加至 25.5 億美元，有能力進(jìn)行 STRC 等優(yōu)先股償息。STRC 的折價危機(jī)階段性地暫時解除，價格隨之回升至80 美元上方，目前暫報(bào) 87.87 美元。

加密熊市結(jié)束判斷

圖源：Strategy官網(wǎng)

但受 BTC、ETH 持續(xù)下跌影響，長期持倉者虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

6 月 25 日，比特幣一度跌至約 59,100 美元，1083 萬枚 BTC 處于虧損狀態(tài)，規(guī)模創(chuàng)歷史新高，并超過此前熊市底部約 1050 萬的峰值；長期持有者（持倉時間至少 155 天）持有創(chuàng)紀(jì)錄的 1480 萬枚 BTC（Odaily星球日報(bào)注：流通中的比特幣總量約為 2000 萬枚），其中 37%處于虧損狀態(tài)。最新數(shù)據(jù)顯示，BTC 長期持有數(shù)量已增長至今天的 1661 萬枚 BTC，平均持倉成本則下降至 49700 美元左右。

6 月 26 日數(shù)據(jù)，ETH 巨鯨已陷入虧損，為 2019 年以來首次出現(xiàn)該情形，即使在 2022 年熊市中，持有超 10 萬枚 ETH 的最大巨鯨仍保持盈利。當(dāng)前三類巨鯨群體未實(shí)現(xiàn)利潤比率均為負(fù)值，其中 1000 至 1 萬枚 ETH 區(qū)間為-0.26，1 萬至 10 萬枚 ETH 區(qū)間為-0.21，10 萬枚 ETH 以上區(qū)間為-0.05。該狀態(tài)已持續(xù)數(shù)周。

6 月 28 日比特幣 UTXO 數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前市場中虧損成交占比/盈利成交占比已降至本輪熊市周期最低水平，顯示投資者正進(jìn)入明顯的“投降”階段。上一次類似低位出現(xiàn)在 2023 年中期熊市深度階段，當(dāng)時比特幣價格一度跌至約 26000 美元。

此前，由于價格持續(xù)下跌，ETH 市值一度跌破 1850 億美元，被 USDT 超越。隨著價格反彈至 1700 美元上方，目前 ETH 市值暫報(bào) 2070 億美元。

總結(jié)而言，STRC 回錨 100 美元、BTC、ETH 長期持倉者脫離虧損狀態(tài)等將是熊市終結(jié)的關(guān)鍵指標(biāo)。

熊市終結(jié)日猜想：8 月還是 12 月？

有關(guān)于熊市結(jié)束的具體時間，目前市場上并無主流觀點(diǎn)，這里我們僅以部分行業(yè)人士觀點(diǎn)作為參考。

易理華：7-8 月或?yàn)槌琢紮C(jī)

6 月底，TrendResearch 創(chuàng)始人易理華發(fā)文表示，目前是 1011 以來的第三波下跌，如果按照波動理論和周期規(guī)律，比特幣這是最后一波大跌。

市場最關(guān)注的是比特幣此次底部價格，主要因素是美股和 MicroStrategy，美聯(lián)儲對于 CPI 的擔(dān)憂可能引發(fā)降息甚至加息預(yù)期變動，從而帶來美股持續(xù)回調(diào)。其次，過往熊市尾部往往出現(xiàn)黑天鵝或者暴雷事件，本輪尚未出現(xiàn)，仍需密切觀察。

按照比特幣最高 12.6 萬美元計(jì)算，下跌 60%對應(yīng) 5.1 萬美元，下跌 66%對應(yīng) 4.3 萬美元。無論如何，7 至 8 月應(yīng)該是最后時間，也是最好的抄底時間，甚至是未來三年最值得操作的機(jī)會。

江卓爾：BTC 將于 10-12 月于 4.2 萬-4.4 萬美元見底

6 月 25 日，萊比特礦池創(chuàng)始人江卓爾發(fā)文預(yù)測本輪 BTC 熊市將于今年 10 月 31 日于 44016 美元見底。綜合 mNAV 領(lǐng)先幣價 6 個月見底的規(guī)律，將見底時間窗口修正為 2026 年 10 月至 12 月，見底價格區(qū)間為 4.2 萬至 4.4 萬美元。

其指出背后邏輯為，Strategy 普通股 MSTR 的 mNAV（股價/每股含 BTC 價值比值）已跌至 0.72，接近上一輪牛市 2022 年 5 月 11 日的最低點(diǎn) 0.7。根據(jù)最近 STRC 大幅脫錨等市場情緒事件，目前可預(yù)測為本周期 mNAV 最低區(qū)域。但 mNAV 最低時并非 BTC 價格最低，上一輪 mNAV 于 2022 年 5 月 11 日 0.7 見底時 BTC 價格為 31017 美元，而 BTC 于 2022 年 11 月 21 日 15476 美元見底，此時 mNAV 為 1.2，兩者間隔 6 個月。

BTC 價格指標(biāo)：4 年平均價格、200 周移動平均熱力圖

據(jù) Coinglass 數(shù)據(jù)，BTC 4 年平均價格指數(shù)顯示，6 月 25 日至 6 月 30 日，受 BTC 一度跌破 59000 美元影響，該指數(shù)一度跌至 0.95；目前隨著 BTC 反彈至 61000 美元上方已恢復(fù)至 1 左右。

據(jù) BTC 200 周移動平均熱力圖，目前 BTC 價格與 200 周平均線基本持平，且自 6 月 23 日起便持續(xù)居于 200 周平均線下，或暗示價格觸底。

加密熊市結(jié)束判斷

另外，回到文章開頭提到的 Coinbase 比特幣溢價指數(shù)，目前仍然停留在-0.123%的階段，以此前正值區(qū)間來看，BTC 價格需反彈至 77000 美元左右，該指數(shù)才有希望回正。

綜上來看，在無強(qiáng)勢外在利好的刺激下，這輪熊市至少還將持續(xù) 2-3 個月，9 月下旬至 10 月上旬將是 BTC 能否反彈的判定窗口期。

到此這篇關(guān)于加密熊市8月結(jié)束還是12月?一文分析我們離加密熊市結(jié)束還有多遠(yuǎn)的文章就介紹到這了,更多相關(guān)加密熊市結(jié)束判斷內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！

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Tag：加密熊市

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