戰(zhàn)略公司首席執(zhí)行官邁克爾·塞勒表示：比特幣（BTC）以稀缺為基，不靠以太坊（ETH）式收益
邁克爾·塞勒認為比特幣無需模仿以太坊的收益率模式，因其核心價值在于作為“數(shù)字黃金”的恒定稀缺性與長期保值能力。他強調比特幣的固定總量上限和去中心化安全性，使其成為對沖法幣通脹的終極資產(chǎn)，無需依賴復雜經(jīng)濟模型或生態(tài)應用支撐價值。
邁克爾·塞勒表示，比特幣無需質押或通脹機制，并提出了一種由五層構成的“數(shù)字資產(chǎn)堆棧”，通過圍繞比特幣構建的信貸與股權類產(chǎn)品實現(xiàn)收益。
戰(zhàn)略執(zhí)行主席邁克爾·塞勒表示，比特幣無需質押、通脹或基于協(xié)議的收益機制，并認為回報應當來自圍繞比特幣構建的金融產(chǎn)品。
在周二的一條X帖子中，塞勒概述了一個由五層構成的“數(shù)字資產(chǎn)堆棧”，將比特幣（BTC）定位為信用、貨幣、收益與股權結構的基礎。
塞勒表示，比特幣應當始終保持“純數(shù)字資本”的屬性，并且“無需轉型為以太坊”即可為投資者帶來回報。
該框架進一步鞏固了Strategy將比特幣作為一項儲備資產(chǎn)的戰(zhàn)略方針，其收益來源于圍繞公司持有的比特幣構建的金融產(chǎn)品，而該公司持有的比特幣規(guī)模在上市公司中位居首位。
數(shù)字信用與收益層
塞勒的框架以“數(shù)字信用”為核心，這是一種基于比特幣持倉構建的金融工具，旨在獲取收益的同時降低對比特幣價格波動的敞口。
在此結構下，比特幣充當?shù)盅浩?，而股權承擔大部分價格風險，信用工具則獲得更為穩(wěn)定的收益。
來源：邁克爾·塞勒
塞勒多次提及諸如STRC之類的策略型證券——即該公司發(fā)行的永久優(yōu)先股——并將其視為“數(shù)字信用”的關鍵范例。在這一敘事框架下，類似STRC的金融工具不僅是公司的產(chǎn)品，更是通過資本市場工程構建于比特幣之上的更廣泛資產(chǎn)類別的典型代表。
塞勒認為，信用工具能夠平滑比特幣的價格波動
塞勒爾表示，比特幣的波動性“并非缺陷”，而是其作為“高能資本”的一種天然屬性——由于比特幣稀缺、具有全球性且全天候交易，價格往往會出現(xiàn)劇烈波動。在他的模型中，諸如STRC之類的工具旨在通過在資本結構中位于比特幣之上，來平抑這些價格波動。
盡管塞勒在X平臺上并未直接談及STRC的波動性，但他表示，信用工具的風險水平會因市場壓力、流動性及投資者需求等因素而有所不同。
“關鍵并不在于數(shù)字信貸的波動率始終只有一個固定數(shù)值。事實并非如此，”塞勒表示。
Strategy公司發(fā)行的優(yōu)先股STRC周一收報95.20美元，下跌1.45%，據(jù)納斯達克數(shù)據(jù)顯示。該股票面值為100美元，且其價格走勢通常圍繞這一水平波動。
《Cointelegraph》的西亞蘭·萊昂斯（左）與Strategy創(chuàng)始人邁克爾·塞勒（右）在布拉格比特幣大會上。來源：Cointelegraph/YouTube
這些言論進一步強化了塞勒將比特幣定位為“數(shù)字資本”，以及其旗下公司圍繞比特幣發(fā)行“數(shù)字信用”的角色，其中也包括這樣一種觀點：有時需要通過出售比特幣來支撐這一架構。
“如果公司的政策是不出售比特幣，那么這些信用將毫無價值，股權也將毫無價值，”塞勒在上周的BTC布拉格大會上向Cointelegraph表示。
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