世界杯真的會導(dǎo)致行情疲軟？導(dǎo)致出現(xiàn)的原因分析
2026 美加墨世界杯在 6 月 11 日開幕。長期以來，市場中流傳著「世界杯魔咒」的說法，即在世界杯賽事期間，全球主要股市往往表現(xiàn)疲軟，交易量顯著萎縮。
不管您是準(zhǔn)備好啤酒花生準(zhǔn)備好好觀賽，還是計(jì)劃在觀賽同時(shí)兼顧在市場沖殺，我們都可以來看看，「世界杯魔咒」是否是真實(shí)存在的？數(shù)據(jù)背后，導(dǎo)致現(xiàn)象出現(xiàn)的原因又有哪些？
從數(shù)據(jù)看「世界杯魔咒」
從歷史數(shù)據(jù)來看，世界杯期間全球主要股市的表現(xiàn)普遍不佳。以美國標(biāo)普 500 指數(shù)（S&P 500）為例，在 1950 年至 2022 年的 19 屆世界杯期間，標(biāo)普 500 指數(shù)在賽事期間的平均預(yù)期回報(bào)率約為-1.5% 至-2.11%。
如上圖所示，在過去 19 屆世界杯中，標(biāo)普 500 指數(shù)有 11 次錄得負(fù)收益（占比 58%）。特別是近年來，2010 年南非世界杯（-4.1%）、2018 年俄羅斯世界杯（-0.8%）和 2022 年卡塔爾世界杯（-3.5%）期間，美股均出現(xiàn)下挫。
A 股市場同樣未能幸免。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自 1994 年以來的 7 屆世界杯期間，上證綜指有 5 次出現(xiàn)下跌，下跌概率高達(dá) 71%。其中，1994 年美國世界杯期間上證指數(shù)跌幅高達(dá) 30.15%，2018 年俄羅斯世界杯期間下跌 7.17%。僅在 2002 年（受政策利好刺激）和 2006 年（處于超級大牛市中）錄得上漲。
再來看看加密貨幣市場：
- 2010 年南非世界杯期間：上漲約 15%
- 2014 年巴西世界杯期間：下跌約 7.1%
- 2018 年俄羅斯世界杯期間：下跌約 16.5%
- 2022 年卡塔爾世界杯期間：上漲約 4.3%
數(shù)據(jù)有了，我們來分析分析原因。
「世界杯魔咒」的成因
世界杯真的對市場行情造成了很大的影響嗎？有影響，但不大。
首先看有影響的部分。歐洲央行（ECB）的論文對 2010 年世界杯期間 15 個國際證券交易所的分鐘級交易數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析。研究發(fā)現(xiàn)，在世界杯比賽期間，股市交易活動確實(shí)下降：
- 整體交易量較正常水平下降約 33%
- 當(dāng)本國國家隊(duì)比賽時(shí)，交易量更是驟降 55%，交易筆數(shù)下降 45%
- 比賽中的關(guān)鍵事件（如進(jìn)球）會導(dǎo)致交易量進(jìn)一步下降 5%
比賽的結(jié)果也會影響各國球迷的情緒。研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)某個國家的國家隊(duì)在世界杯中輸?shù)舯荣惡?，該國股市在下一個交易日往往會出現(xiàn)顯著的負(fù)面異常收益（最高可達(dá) 49 個基點(diǎn)）。這種由比賽失利帶來的負(fù)面情緒的確會蔓延到了投資決策中，導(dǎo)致市場拋售。
但為什么說影響不大？華爾街有一句古老的諺語，「Sell in May and go away（五月賣出，離開市場）」。股市本身存在季節(jié)性規(guī)律，5 月至 10 月通常是一年中表現(xiàn)最弱的階段（特別是 6-8 月）。傳統(tǒng)的夏季世界杯（6-7 月）恰好落在這一淡季窗口。
如上圖所示，在全年的月度平均收益率中，6 月（+0.44%）和 8 月、9 月往往是全年表現(xiàn)最平淡甚至錄得負(fù)收益的月份。這意味著，傳統(tǒng)的夏季世界杯（通常在 6 月中旬至 7 月中旬舉辦）恰好落在了股市一年中最缺乏上漲動能的窗口期。
2022 年卡塔爾世界杯是歷史上首次在北半球冬季（11 月-12 月）舉辦的世界杯。這一特殊的時(shí)間安排為驗(yàn)證上述理論提供了一個「控制變量實(shí)驗(yàn)」。
盡管在卡塔爾世界杯期間標(biāo)普 500 依然下跌了 3.5%（主要受當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲激進(jìn)加息的宏觀環(huán)境主導(dǎo)），但從交易活躍度來看，冬季世界杯期間的交易量降幅（約-18%）明顯小于傳統(tǒng)的夏季世界杯（-33%）。這表明，當(dāng)世界杯脫離了夏季淡季后，其對市場流動性的抽離效應(yīng)會有所減弱。這也反證了「世界杯魔咒」有很大一部分應(yīng)當(dāng)歸因于 6-7 月本身的季節(jié)性低谷。
和股市相比，加密貨幣市場更能證明，世界杯對市場的影響力其實(shí)不大。從比特幣誕生至今，4 次世界杯舉辦期間，其行情其實(shí)都能找到更直接的催化原因：
- 2010 年南非世界杯： 2010 年 5 月 22 日，發(fā)生了我們熟悉的故事——程序員 Laszlo Hanyecz 用 1 萬枚比特幣購買了兩個披薩，完成了比特幣歷史上首次實(shí)體商品交易，這為其賦予了初步的現(xiàn)實(shí)價(jià)值共識。在世界杯閉幕后的第三天（2010 年 7 月 17 日），著名的 Mt.Gox 交易所正式上線，標(biāo)志著比特幣進(jìn)入了有組織的交易時(shí)代。
- 2014 年巴西世界杯期間：此時(shí)的比特幣正處于 2013 年大牛市（高點(diǎn)突破 1100 美元）破滅后的熊市之中。2014 年 2 月，當(dāng)時(shí)全球最大的比特幣交易所 Mt.Gox 因黑客攻擊損失數(shù)十萬枚比特幣而宣布破產(chǎn)，給整個行業(yè)帶來了毀滅性打擊。世界杯期間，市場情緒依然脆弱。此外，6 月 27 日美國司法 部公開拍賣從「絲綢之路」繳獲的近 3 萬枚比特幣，進(jìn)一步加劇了市場的拋壓和不確定性。
- 2018 年俄羅斯世界杯期間：2017 年牛市結(jié)束后的熊市調(diào)整期。當(dāng)時(shí) ICO 泡沫破裂，全球監(jiān)管全面收緊。在世界杯進(jìn)行期間，加密市場利空不斷。6 月 22 日，韓國主流交易所 Bithumb 遭黑客攻擊損失 3000 萬美元。7 月初，美國 SEC 再度推遲/拒絕了多項(xiàng)比特幣 ETF 申請。
- 2022 年卡塔爾世界杯期間：2022 年 11 月初（世界杯開幕前一周），F(xiàn)TX 崩盤。同時(shí)，美聯(lián)儲在 12 月 13 日宣布加息 50 個基點(diǎn)，宏觀流動性持續(xù)收緊，雪上加霜。
也要考慮到，比特幣作為 7x24 小時(shí)全球交易的資產(chǎn)，受傳統(tǒng)休假季節(jié)性的影響相對較小，并且 4 年一次的「減半周期」性很強(qiáng)。在宏觀流動性與自身周期性面前，世界杯的效應(yīng)可以說基本不算什么。
世界杯期間的投資機(jī)會
隨著科技進(jìn)步和消費(fèi)習(xí)慣的變遷，過去二十年間（2006-2026），世界杯受益產(chǎn)業(yè)的版圖已經(jīng)發(fā)生變化。
以前我們都用電視看世界杯，2006 年和 2010 年世界杯期間，傳統(tǒng)彩電及機(jī)頂盒制造商往往能獲得顯著的超額收益。
但到 2018 年俄羅斯世界杯期間，傳統(tǒng)電視轉(zhuǎn)播權(quán)收入雖仍占大頭，但彩電企業(yè)的超額收益已降至 0。到了 2022 年，國內(nèi)彩電市場在世界杯期間的銷量不增反降，行業(yè)量價(jià)雙跌，相關(guān)上市公司的股價(jià)也跑輸大盤。
流媒體已正式取代傳統(tǒng)電視，成為世界杯觀賽的核心渠道。2022 年卡塔爾世界杯在流媒體端的收視率創(chuàng)下歷史新高。如果看好世界杯的收視率，或許應(yīng)該更多關(guān)注那些有獨(dú)家轉(zhuǎn)播權(quán)并能夠轉(zhuǎn)化成收入的流媒體公司。
啤酒和體育用品（如 Nike、Adidas）是世界杯經(jīng)典的消費(fèi)品，其板塊行情在歷屆世界杯中均表現(xiàn)穩(wěn)健，但近年來也面臨著增長放緩的挑戰(zhàn)。
投資銀行 Jefferies 的數(shù)據(jù)顯示，2006 年和 2010 年世界杯期間，全球啤酒銷量均增長了 3.6%。然而，IWSR 的數(shù)據(jù)表明，從 2014 年到 2024 年，全球整體啤酒消費(fèi)量實(shí)際下降了 3%，年輕一代更傾向于低度酒或無酒精飲料。
也就是說，百威、青島這些啤酒股不是沒戲了，但新的飲料股、更受年輕人歡迎的新形態(tài)酒吧等可能也會不錯。
而比起買球衣球鞋，年輕人可能也會更喜歡球星卡牌，這反而能夠凸顯鏈上的優(yōu)勢。以 Base 鏈上的碎片化卡牌平臺 Grail 為例，C 羅卡牌代幣價(jià)格自 5 月 5 日以來上漲近百倍，姆巴佩卡牌代幣價(jià)格自 5 月 5 日以來更是上漲近 300 倍。
體育博彩也是經(jīng)典的世界杯受益板塊了，但預(yù)測市場的增長也非常迅猛，只是現(xiàn)在還沒有太好的投資預(yù)測市場的標(biāo)的。
結(jié)語
為了良好的世界杯觀賽體驗(yàn)，從市場中抽離出來放松其實(shí)也是個挺好的選擇。
以色列經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Guy Kaplanski 和 Haim Levy 于 2010 年在《金融與數(shù)量分析雜志》（Journal of Financial and Quantitative Analysis）發(fā)表了一篇被引用超過 261 次的研究，研究中寫到：
「世界杯期間美國股市的平均回報(bào)率為 -2.58%，而同期所有交易日的平均回報(bào)率為 +1.21%。最自然的投資策略，是在世界杯開賽前做空股票，這將進(jìn)一步強(qiáng)化股價(jià)下跌效應(yīng)?！?/p>
雖然并沒有直接因?yàn)槭澜绫鍌}的著名事件發(fā)生過，但世界杯的窗口期的確是一個流動性不好的時(shí)間段。無論市場行情發(fā)生的具體理由是否直接和世界杯相關(guān)，享受世界杯本身，或許就是面向市場流動性較弱的時(shí)期最好的防御姿態(tài)。
以上就是世界杯真的會導(dǎo)致行情疲軟？導(dǎo)致出現(xiàn)的原因分析的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于世界杯導(dǎo)致行情疲軟的原因的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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