誰(shuí)在偷偷拿走你的Sol?一文詳解Solana上的隱形稅
年前，一篇名為《Payment for Order Flow on Solana》的文章揭開了 Solana 費(fèi)用市場(chǎng)中陰暗的一角，在英文推特中引發(fā)了現(xiàn)象級(jí)的關(guān)注。
PFOF（訂單流支付）在傳統(tǒng)金融中早已是一種成熟的商業(yè)模式。Robinhood 正是通過這種模式，打出了「零傭金交易」的王炸，迅速?gòu)谋姸嗬吓迫讨型粐?。這一策略不僅讓 Robinhood 賺得盆滿缽滿，更迫使嘉信理財(cái)、E-Trade 等行業(yè)巨頭紛紛效仿，改變了美國(guó)零售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的版圖。
僅在 2021 年，Robinhood 就通過 PFOF 狂攬近 10 億美元收入，占據(jù)了其當(dāng)年總營(yíng)收的半壁江山；即便到了 2025 年，其單季度的 PFOF 收入依然高達(dá)數(shù)億美元。足見這一商業(yè)模式背后的暴利。
在傳統(tǒng)市場(chǎng)中，做市商極其偏愛散戶的訂單。原因很簡(jiǎn)單，散戶訂單通常被認(rèn)為是「無毒」的，它們往往基于情緒或即時(shí)需求，不包含對(duì)未來價(jià)格變動(dòng)的精準(zhǔn)預(yù)測(cè)。做市商吃下這些訂單，既能穩(wěn)賺買賣價(jià)差，又不必?fù)?dān)心成為知情交易者（如機(jī)構(gòu)大戶）的對(duì)手方。
基于這種需求，券商（如 Robinhood）將用戶的訂單流打包，批量賣給像 Citadel 這樣的做市商巨頭，從而收取巨額回扣。
在傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的監(jiān)管在一定程度上保護(hù)了散戶，SEC 的《國(guó)家市場(chǎng)系統(tǒng)監(jiān)管條例》強(qiáng)制要求即便是被打包出售的訂單，也必須獲得不差于市場(chǎng)最優(yōu)價(jià)格的執(zhí)行。
然而，在缺乏監(jiān)管的鏈上世界，應(yīng)用程序正利用信息不對(duì)稱，誘導(dǎo)用戶支付遠(yuǎn)超實(shí)際上鏈需求的優(yōu)先費(fèi)和小費(fèi)，并將這些溢價(jià)悄然截留。這種行為，本質(zhì)上是向毫無防備的用戶征收了一筆暴利的「隱形稅」。
流量變現(xiàn)
對(duì)于那些掌握了大量用戶入口的應(yīng)用來說，流量變現(xiàn)的手段遠(yuǎn)比你想象的豐富。
前端應(yīng)用和錢包們可以決定用戶的交易去向何處、以何種方式成交、甚至以多快的速度上鏈。一筆交易的生命周期中的每一個(gè)「關(guān)口」都暗藏著將用戶價(jià)值「吃干抹凈」的生意經(jīng)。
向做市商「出售」用戶
就像 Robinhood 一樣，Solana 上的應(yīng)用也可以向做市商出售「接入權(quán)」。
RFQ（詢價(jià)）是這種邏輯的直接體現(xiàn)。與傳統(tǒng)的 AMM 不同，RFQ 允許用戶（或應(yīng)用）直接向特定的做市商詢價(jià)并成交。在 Solana 上，Jupiter 等聚合器已經(jīng)集成了這種模式（JupiterZ）。在這個(gè)系統(tǒng)中，應(yīng)用端可以向這些做市商收取連接費(fèi)，或者更直接地，將批量的散戶訂單流打包出售。隨著鏈上價(jià)差的不斷收窄，作者預(yù)計(jì)這種「賣人頭」的生意會(huì)越來越普遍。
此外，DEX 與聚合器之間也正在形成某種利益同盟。Prop AMMs（自營(yíng)做市商）和 DEX 極度依賴聚合器帶來的流量，而聚合器完全有能力向這些流動(dòng)性提供方收費(fèi)，并將部分利潤(rùn)以「回扣」的形式返還給前端應(yīng)用。
打比方說，當(dāng) Phantom 錢包將用戶的交易路由至 Jupiter 時(shí)，底層的流動(dòng)性提供方（如 HumidiFi 或 Meteora）可能為了爭(zhēng)取這筆交易的執(zhí)行權(quán)而向 Jupiter 付費(fèi)。Jupiter 在收到這筆「通道費(fèi)」后，再將其中的一部分返還給 Phantom。
這種猜想雖然尚未被公開證實(shí)，但作者認(rèn)為，在利益驅(qū)動(dòng)下，這種產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的「分潤(rùn)潛規(guī)則」幾乎是自然而然的現(xiàn)象。
吸血市價(jià)單
當(dāng)用戶在錢包中點(diǎn)擊「確認(rèn)」并簽名時(shí)，這筆交易本質(zhì)上就是一個(gè)帶有滑點(diǎn)參數(shù)的「市價(jià)單」（Market Order）。
對(duì)于應(yīng)用端來說，處理這筆訂單的方式存在兩條路：
良性路線： 將交易產(chǎn)生的「Backrun」（尾隨套利）機(jī)會(huì)賣給專業(yè)的交易公司，大家分潤(rùn)。所謂 Backrun，是指當(dāng)用戶在 DEX1 的買單推高了 DEX1 中的代幣價(jià)格后，套利機(jī)器人緊隨其后在同一區(qū)塊內(nèi)的 DEX2 中買入（不影響用戶在 DEX1 的買入價(jià)格），并在 DEX1 中賣出。
惡性路線： 協(xié)助夾子（三明治套利者）攻擊自己的用戶，推高用戶的成交價(jià)格。
即使走良性路線也不代表應(yīng)用端有良心，為了最大化「尾隨套利」的價(jià)值，應(yīng)用端有動(dòng)力故意放慢交易上鏈的速度。在利潤(rùn)驅(qū)使下，應(yīng)用端還可能會(huì)故意將用戶路由到流動(dòng)性較差的池子中，以此人為制造出更大的價(jià)格波動(dòng)和套利空間。
據(jù)報(bào)告，Solana 上一些知名的前端應(yīng)用正在進(jìn)行上述操作。
誰(shuí)拿走了你的小費(fèi)？
如果說上述手段還帶有一些技術(shù)門檻，那么在「交易費(fèi)用」上的暗箱操作則堪稱「演都不演了」。
在 Solana 上，用戶支付的費(fèi)用實(shí)際上分為兩部分：
- 優(yōu)先費(fèi)： 這是協(xié)議內(nèi)的費(fèi)用，直接支付給驗(yàn)證者。
- 交易小費(fèi)： 這是一筆轉(zhuǎn)給任意地址的 SOL，通常支付給像 Jito 這樣的「落地服務(wù)商」（Landing Service）。服務(wù)商再?zèng)Q定分多少給驗(yàn)證者，分多少返還（Rebate）給應(yīng)用端。
為什么需要落地服務(wù)商？由于 Solana 網(wǎng)絡(luò)在擁堵時(shí)通信極為復(fù)雜，普通的交易廣播很容易失敗。落地服務(wù)商扮演了「VIP 通道」的角色，他們通過專門的優(yōu)化鏈路，向用戶承諾交易的成功上鏈。
Solana 復(fù)雜的區(qū)塊構(gòu)建者市場(chǎng)（Builder Market）和碎片化的路由系統(tǒng)，催生了這一特殊角色，也為應(yīng)用端創(chuàng)造了絕佳的尋租空間。應(yīng)用端往往誘導(dǎo)用戶支付高額小費(fèi)以「保過」，然后與落地服務(wù)商瓜分這筆溢價(jià)。
交易流量與費(fèi)用版圖
讓我們看一組數(shù)據(jù)。在 2025 年 12 月 1 日至 8 日這一周內(nèi)，Solana 全網(wǎng)產(chǎn)生了 4.5 億筆交易。
其中，Jito 的落地服務(wù)處理了 8000 萬(wàn)筆交易，占據(jù)了統(tǒng)治地位（93.5% 的構(gòu)建者市場(chǎng)份額）。而在這些交易中，絕大多數(shù)是與交易相關(guān)的 Swap、預(yù)言機(jī)更新和做市商操作。
在這個(gè)巨大的流量池中，用戶為了「求快」，往往會(huì)支付高額的費(fèi)用。但這些錢真的都用來加速了嗎？
并不盡然。數(shù)據(jù)表明，低活躍度的錢包（通常是散戶）支付的優(yōu)先費(fèi)高得離譜?？紤]到當(dāng)時(shí)的區(qū)塊并未填滿，這些用戶顯然被超額收費(fèi)（Overcharged）了。
應(yīng)用端利用用戶對(duì)「交易失敗」的恐懼，誘導(dǎo)用戶設(shè)置極高的小費(fèi)，然后通過與落地服務(wù)商的協(xié)議，將這部分溢價(jià)收入囊中。
反面典型 Axiom
為了更直觀地展示這種「收割」模式，作者對(duì) Solana 上的頭部應(yīng)用 Axiom 進(jìn)行了深入的案例研究。
Axiom 產(chǎn)生的交易費(fèi)用冠絕全網(wǎng)，不僅因?yàn)樗挠脩舳?，還因?yàn)樗卓妥詈荨?/p>
數(shù)據(jù)顯示，Axiom 用戶支付的優(yōu)先費(fèi)中位數(shù)（p50）高達(dá) 1,005,000 lamports。作為對(duì)比，高頻交易錢包僅支付約 5,000 到 6,000 lamports。這中間是 200 倍的差距。
在小費(fèi)（Tips）方面，情況同樣如此。
Axiom 用戶在 Nozomi、Zero Slot 等落地服務(wù)上支付的小費(fèi)遠(yuǎn)超市場(chǎng)平均水平。應(yīng)用端正是利用了用戶對(duì)「速度」的極度敏感，在沒有任何負(fù)面反饋的情況下，完成了對(duì)用戶的雙重收費(fèi)
作者直言不諱地推測(cè)：「Axiom 用戶支付的絕大部分交易費(fèi)用，最終都回到了 Axiom 團(tuán)隊(duì)的口袋里。」
奪回費(fèi)用定價(jià)權(quán)
用戶激勵(lì)與應(yīng)用激勵(lì)的嚴(yán)重錯(cuò)位，是造成當(dāng)前亂象的根源。用戶不知道什么是合理的費(fèi)用，應(yīng)用端則樂于維持這種混沌。
要打破這種局面，我們需要從底層的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)入手。預(yù)計(jì)在 2026 年前后引入 Solana 的 多重并發(fā)提議者（MCP）和 優(yōu)先排序機(jī)制（Priority Ordering），以及被廣泛提議的動(dòng)態(tài)基礎(chǔ)費(fèi)用機(jī)制，或許是解決問題的不二法門。
多重并發(fā)提議者（Multiple Concurrent Proposers）
目前的 Solana 單一提議者模式容易形成暫時(shí)的壟斷，應(yīng)用端只需搞定當(dāng)前的 Leader 就能在短時(shí)間內(nèi)掌控交易打包權(quán)。引入 MCP 后，每個(gè)時(shí)隙（Slot）有多個(gè)提議者并發(fā)工作，顯著增加了攻擊和壟斷的成本，提升了抗審查性，讓應(yīng)用端難以通過控制單一節(jié)點(diǎn)來圍堵用戶。
優(yōu)先排序機(jī)制（Priority Ordering）
通過協(xié)議層強(qiáng)制規(guī)定「按優(yōu)先費(fèi)高低排序」，消除了排序的隨機(jī)性（Jitter）。這削弱了用戶僅為了「保過」而被迫依賴 Jito 等私下加速通道的需求。對(duì)于普通交易，用戶不再需要猜測(cè)該給多少小費(fèi)，只要在協(xié)議內(nèi)付錢，全網(wǎng)驗(yàn)證者都會(huì)基于確定性規(guī)則優(yōu)先處理。
動(dòng)態(tài)基礎(chǔ)費(fèi)用（Dynamic Base Fee）
這是最關(guān)鍵的一步。Solana 正在試圖引入類似以太坊動(dòng)態(tài)基礎(chǔ)費(fèi)（Dynamic Base Fee）的概念。
用戶不再是盲目地給小費(fèi)，而是明確地向協(xié)議發(fā)出指令：「我愿意為這筆交易上鏈支付最高 X Lamports 的費(fèi)用?！?/p>
協(xié)議根據(jù)當(dāng)前的擁堵程度自動(dòng)定價(jià)。如果不堵，只收低價(jià)；如果堵了，才收高價(jià)。這種機(jī)制將費(fèi)用的定價(jià)權(quán)從應(yīng)用端和中間商手中奪回，交還給了透明的協(xié)議算法。
Meme 給 Solana 帶來了繁榮，但也落下了病根，留下了浮躁的逐利基因。Solana 要想真正實(shí)現(xiàn) ICM 的愿景，就不能放任掌握前端流量的應(yīng)用和掌握基礎(chǔ)設(shè)施的協(xié)議們沆瀣一氣、為所欲為。
正所謂「打掃干凈屋子再請(qǐng)客」，只有通過底層的技術(shù)架構(gòu)升級(jí)，用技術(shù)手段鏟除尋租土壤，發(fā)展出一個(gè)公平、透明、將用戶福利置于首位的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，Solana 才能真正具備與傳統(tǒng)金融體系融合、競(jìng)爭(zhēng)的底氣。
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