扭轉(zhuǎn)六月末的跌勢(shì)行情，加密市場(chǎng)近期迎來(lái)一輪明顯反彈。以比特幣為首的主流加密資產(chǎn)快速收復(fù)此前跌幅，多項(xiàng)鏈上指標(biāo)也陸續(xù)釋放觸底信號(hào)，為后市走勢(shì)增添樂(lè)觀預(yù)期。

不過(guò)，市場(chǎng)出現(xiàn)回暖跡象的同時(shí)，現(xiàn)貨需求不足、機(jī)構(gòu)資金觀望以及山寨幣持續(xù)承壓等問(wèn)題，仍為后續(xù)行情帶來(lái)不確定性。

七月翻身行情來(lái)了？加密市場(chǎng)迎集體小幅反彈

歷史規(guī)律顯示，7月通常是加密市場(chǎng)夏季表現(xiàn)最強(qiáng)勁的月份。進(jìn)入7月后，市場(chǎng)正迎來(lái)翻身行情，加密資產(chǎn)全線回暖，重拾上漲勢(shì)頭。

CoinGecko數(shù)據(jù)顯示，加密總市值已從近期2.1萬(wàn)億美元的階段低點(diǎn)回升至目前的2.28萬(wàn)億美元。其中，比特幣強(qiáng)勢(shì)反彈，重新站上6.3萬(wàn)美元上方，創(chuàng)下兩周以來(lái)新高，收復(fù)了6月末的全部跌幅；以太坊延續(xù)漲勢(shì)，周內(nèi)漲幅達(dá)12.9%，市值占比回升至9.05%；山寨幣（除穩(wěn)定幣外）市場(chǎng)也明顯回暖，其市值占比由一個(gè)月前的19.39%回升至24.68%。

值得一提的是，受ANSEM、CZ、TCC等名人幣推動(dòng)，近期Solana和BNB Chain上的MEME幣賽道均出現(xiàn)回暖，鏈上交易量和活躍地址數(shù)明顯上升。

這輪小幅反彈行情背后，主要受到宏觀預(yù)期改善、資金回流以及衍生品市場(chǎng)軋空等多重因素推動(dòng)。

宏觀層面成為重要催化劑。美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，僅新增5.7萬(wàn)人，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，勞動(dòng)力參與率跌至五年多新低，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月加息預(yù)期明顯降溫。與此同時(shí)，新任美聯(lián)儲(chǔ)主席沃什釋放出略微鴿 派的信號(hào)，進(jìn)一步壓低了年內(nèi)加息猜測(cè)。隨著流動(dòng)性預(yù)期改善，資金重新流向加密資產(chǎn)和黃金等資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回暖。

衍生品市場(chǎng)則進(jìn)一步放大了本輪反彈力度。隨著比特幣快速突破阻力位，大量空頭倉(cāng)位被迫平倉(cāng)，軋空行情推動(dòng)價(jià)格進(jìn)一步上行。以7月6日數(shù)據(jù)為例，Coinglas數(shù)據(jù)顯示，全網(wǎng)空單爆倉(cāng)金額超9204萬(wàn)美元，遠(yuǎn)高于多單爆倉(cāng)的4071萬(wàn)美元。

資金層面同樣釋放出積極信號(hào)。美國(guó)現(xiàn)貨比特幣ETF結(jié)束連續(xù)10天的資金凈流出，7月2日單日凈流入約2.2億美元。同時(shí)，比特幣巨鯨持續(xù)在低位買入。據(jù)Bitfinex分析師指出，持有超過(guò)1000枚BTC的錢包在市場(chǎng)拋售期間逆勢(shì)增持，過(guò)去兩周累計(jì)買入超過(guò)27萬(wàn)枚BTC（約合167億美元），其持倉(cāng)量已回升至過(guò)去六個(gè)月的高點(diǎn)。

多項(xiàng)底部指標(biāo)齊亮，仍面臨情緒與資金考驗(yàn)

盡管多項(xiàng)鏈上指標(biāo)頻頻釋放底部信號(hào)，但加密市場(chǎng)整體仍未擺脫悲觀氛圍，情緒與資金面尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善。

目前，加密市場(chǎng)情緒仍處于歷史低位。從加密市場(chǎng)恐慌與貪婪來(lái)看，截至目前該指數(shù)僅為23，仍處于“極度恐慌”區(qū)間，過(guò)去7天和30天平均值分別為18和16。

鏈上風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)同樣反映出投資者情緒依舊低迷。CryptoQuant分析師Darkfost表示，比特幣夏普比率（Sharpe Ratio）近期再次跌破-20，雖然隨后略有回升，但歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，這一水平通常只會(huì)出現(xiàn)在市場(chǎng)極度悲觀時(shí)期。夏普比率用于衡量單位風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)的收益表現(xiàn)，跌入負(fù)值意味著投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)超過(guò)獲得的回報(bào)。而類似的極端悲觀階段往往會(huì)持續(xù)數(shù)周甚至數(shù)月，并伴隨著市場(chǎng)反復(fù)筑底。

當(dāng)前，比特幣活躍投資者仍普遍處于虧損狀態(tài)。Darkfost分析，AVIV（活躍價(jià)值/投資者價(jià)值）比率目前徘徊于0.8，意味著全體活躍比特幣資者平均浮虧約20%。相比歷輪熊市底部0.5至0.6的極端水平（對(duì)應(yīng)投資者虧損40%-50%），目前投資者整體虧損程度尚未達(dá)到極端熊市水平。這意味著，雖然市場(chǎng)已進(jìn)入價(jià)值區(qū)間，但距離典型熊市底部仍存在一定差距。不過(guò)，他也強(qiáng)調(diào)，比特幣仍遵循自身周期規(guī)律，短期不必等待所有指標(biāo)跌至歷史極端值才會(huì)迎來(lái)反彈，但需正視當(dāng)前籌 碼大面積虧損帶來(lái)的承壓環(huán)境。

與此同時(shí)，鏈上數(shù)據(jù)表明市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入明顯的“投降”階段。Darkfost進(jìn)一步指出，UTXO盈虧比已觸發(fā)本輪熊市首次“投降”信號(hào)。目前鏈上虧損成交占比相較盈利成交占比已降至本輪熊市最低水平。歷史上，該指標(biāo)多次出現(xiàn)在市場(chǎng)底部區(qū)域。上一次降至類似水平是在2023年中期的熊市低谷時(shí)期，當(dāng)時(shí)比特幣價(jià)格一度跌至約2.6萬(wàn)美元。

機(jī)構(gòu)資金同樣偏謹(jǐn)慎。據(jù)Coinglass數(shù)據(jù)，Coinbase比特幣溢價(jià)指數(shù)自5月19日以來(lái)已連續(xù)48天維持負(fù)值，創(chuàng)下該指標(biāo)推出以來(lái)最長(zhǎng)連續(xù)負(fù)溢價(jià)紀(jì)錄，超過(guò)“10·11崩盤”期間約30日的連續(xù)負(fù)溢價(jià)的天數(shù)。Coinbase溢價(jià)指數(shù)主要用于評(píng)估專業(yè)人士和機(jī)構(gòu)對(duì)于比特幣的需求情況。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，長(zhǎng)期負(fù)溢價(jià)往往伴隨美國(guó)機(jī)構(gòu)資金離場(chǎng)，需警惕短期回調(diào)壓力。

不過(guò)，從比特幣抄底指數(shù)AHR999來(lái)看，截至目前該指標(biāo)已降至0.32，逼近歷史極低區(qū)間。過(guò)去十余年間，該指標(biāo)跌破0.3僅出現(xiàn)在極端市場(chǎng)環(huán)境，包括2011年早期市場(chǎng)、2018年熊市底部、2020年疫情引發(fā)的“312閃崩”，以及2022年FTX暴雷期間。雖然目前尚未跌破0.3，但已處于歷史罕見(jiàn)水平。

除了投資者之外，礦工承受的壓力也在持續(xù)加大。鏈上分析師@gaah_im指出，比特幣礦工周期壓力綜合指數(shù)已跌至2026年以來(lái)最低水平，并重新進(jìn)入歷史低估區(qū)間。該指標(biāo)綜合了Puell Multiple和反向礦工投降指數(shù)，分別反映礦工收入變化和礦工拋售壓力。歷史數(shù)據(jù)顯示，該指標(biāo)曾在2015年、2018年、2020年、2022年以及2024年多個(gè)重要市場(chǎng)底部附近發(fā)出信號(hào)。其中，2015年市場(chǎng)投降期間，該綜合指數(shù)此前唯一一次觸及零值是在2015年投降期間，比特幣價(jià)格也在短時(shí)間內(nèi)從約300美元跌至160美元。該指標(biāo)在2026年重現(xiàn)類似行為，標(biāo)志著礦工壓力再次達(dá)到歷史罕見(jiàn)水平。

仍處于修復(fù)行情，7萬(wàn)或成趨勢(shì)反轉(zhuǎn)關(guān)鍵位

目前來(lái)看，本輪上漲更偏向于前期超跌后的修復(fù)性反彈。

加密分析師Murphy也指出，本輪比特幣反彈過(guò)程中，現(xiàn)貨相對(duì)成交量快速下滑。在缺乏現(xiàn)貨需求驅(qū)動(dòng)的情況下，此類上漲通常難以演變?yōu)橼厔?shì)反轉(zhuǎn)，往往只是情緒修復(fù)性行情，后續(xù)需關(guān)注反彈的持續(xù)性。

不過(guò)，Murphy指出，資金面出現(xiàn)了一些積極變化。較好的一面是USDC/USDT匯率從1.001回落至1.0006，說(shuō)明市場(chǎng)離場(chǎng)意愿有所減弱、交易意愿正在回升；同時(shí)，交易平臺(tái)內(nèi)主流穩(wěn)定幣雖仍處于凈流出狀態(tài)，但流出幅度持續(xù)收窄，資金面壓力的邊際改善對(duì)反彈延續(xù)構(gòu)成一定支撐。然而，現(xiàn)貨驅(qū)動(dòng)力減弱意味著衍生品權(quán)重相對(duì)增強(qiáng)。永續(xù)合約多頭溢價(jià)7日均值持續(xù)上升至16萬(wàn)美元/小時(shí)，表明Taker買盤持續(xù)推動(dòng)永續(xù)合約價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格；盡管當(dāng)前持倉(cāng)量雖有所下降，但仍明顯高于今年2月水平。當(dāng)前多頭溢價(jià)尚處于相對(duì)正常區(qū)間，但隨著反彈持續(xù)，多頭擠壓風(fēng)險(xiǎn)將不斷累積，一旦持倉(cāng)量再次反彈，屆時(shí)激烈的多空博弈將使波動(dòng)來(lái)得更快更急，這一點(diǎn)值得重點(diǎn)關(guān)注。

對(duì)于本輪反彈空間，Murphy將目標(biāo)區(qū)間劃分為三檔：6.4萬(wàn)美元、6.8萬(wàn)美元和7萬(wàn)美元。其中，6.4萬(wàn)美元和6.8萬(wàn)美元對(duì)應(yīng)比特幣短期籌 碼成本密集區(qū)（持倉(cāng)不足1個(gè)月和不足3個(gè)月）；7萬(wàn)美元?jiǎng)t對(duì)應(yīng)短期持有者實(shí)現(xiàn)價(jià)格（STH-RP），STH-RP通常被視為牛熊情緒分界線，歷史上的趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)往往始于價(jià)格有效突破這一關(guān)鍵水平，因此7萬(wàn)美元也被視為本輪熊市反彈的天花板。

若將時(shí)間維度進(jìn)一步拉長(zhǎng)，比特幣的牛市面臨的挑戰(zhàn)則更加明顯。CryptoQuant創(chuàng)始人Ki Young Ju認(rèn)為，比特幣若要開啟下一輪拋物線式牛市，需要真正成長(zhǎng)為全球核心宏觀資產(chǎn)，而非主要依賴散戶情緒和ETF資金驅(qū)動(dòng)。他預(yù)計(jì)，下一輪牛市或需吸引超過(guò)1萬(wàn)億美元新增資金，遠(yuǎn)高于當(dāng)前機(jī)構(gòu)資金的配置規(guī)模。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，比特幣牛市的資本效率正持續(xù)下降。2011年周期約28億美元凈流入便推動(dòng)價(jià)格上漲約550倍；2015年約690億美元資金帶來(lái)近100倍漲幅；2018年約3650億美元資金推動(dòng)約20倍漲幅；而本輪自2022年以來(lái)，約6970億美元新增資金僅對(duì)應(yīng)約689%的漲幅。這意味著，隨著比特幣市值不斷擴(kuò)大，未來(lái)需要更龐大的增量資金，才能推動(dòng)價(jià)格實(shí)現(xiàn)同等幅度上漲。不過(guò)，這一長(zhǎng)期邏輯仍面臨現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。近期美國(guó)現(xiàn)貨比特幣ETF一度出現(xiàn)連續(xù)資金凈流出，散戶資金持續(xù)撤離，而機(jī)構(gòu)資金尚未形成足夠規(guī)模的增量流入，市場(chǎng)距離下一輪全面牛市仍存在一定距離。

與此同時(shí)，山寨幣市場(chǎng)依然未見(jiàn)明顯改善。CryptoQuant分析師 IT Tech表，剔除比特幣與以太坊后的山寨幣市場(chǎng)依然持續(xù)承壓。數(shù)據(jù)顯示，6月山寨幣累計(jì)買賣成交量差已觸及近五年極端低位，目前仍在進(jìn)一步下探，反映出現(xiàn)貨市場(chǎng)仍以持續(xù)凈賣出為主。自2025年初高點(diǎn)回落以來(lái)，賣壓未見(jiàn)明顯緩解，市場(chǎng)尚未出現(xiàn)明確企穩(wěn)跡象。

盡管短期市場(chǎng)仍面臨壓力，但多位資深投資者認(rèn)為，比特幣價(jià)格已逐步接近歷輪周期的底部區(qū)間。比如，早期投資人Bruno Ver預(yù)計(jì)，比特幣仍有可能回落至約5萬(wàn)美元；CryptoQuant測(cè)算的比特幣已實(shí)現(xiàn)價(jià)格約為5.34萬(wàn)美元，歷史上多次成為熊市的重要底部參考；而Glassnode多項(xiàng)鏈上模型則將潛在底部區(qū)間定位在3.7萬(wàn)至6萬(wàn)美元之間。

總體而言，7月已為加密市場(chǎng)帶來(lái)久違的喘息機(jī)會(huì)，但真正的趨勢(shì)反轉(zhuǎn)仍需更多確認(rèn)信號(hào)。

到此這篇關(guān)于加密市場(chǎng)迎來(lái)七月翻身行情?鏈上底部信號(hào)齊亮,反轉(zhuǎn)仍需突破7萬(wàn)美元的文章就介紹到這了,更多相關(guān)七月加密行情分析內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！

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