Strategy杠桿比特幣（BTC）產(chǎn)品首次壓力測(cè)試，行業(yè)影響待觀察
Strategy作為全球最大企業(yè)比特幣持有者，其杠桿模式依賴持續(xù)融資與比特幣價(jià)格上漲。2026年比特幣價(jià)格大幅回調(diào)，疊加其高額優(yōu)先股股息支出，導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債表承壓，首次出售32枚比特幣以優(yōu)化結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)將其視為應(yīng)對(duì)極端壓力的風(fēng)險(xiǎn)管理測(cè)試，而非長(zhǎng)期策略轉(zhuǎn)變。
“杠桿型數(shù)字貨幣交易賬戶中的比特幣數(shù)量減少，而多元化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上的比特幣數(shù)量增加，這將是一個(gè)利好因素，”灰度公司研究主管扎克·潘德爾表示。
據(jù)灰度稱，Strategy的杠桿比特幣模型正面臨壓力，這可能限制該公司繼續(xù)購(gòu)入比特幣的能力，并有可能迫使其進(jìn)一步拋售。
“作為全球最大的比特幣持有者之一，其態(tài)度的轉(zhuǎn)變已對(duì)市場(chǎng)情緒構(gòu)成壓力，”灰度研究主管扎克·潘德爾周四表示。
邁克爾·塞勒的策略周一拋售了32枚比特幣，僅占其843,706枚比特幣總持倉(cāng)的一小部分，但已足以令市場(chǎng)情緒震動(dòng)，因?yàn)樽源舜纬鍪垡詠?，該資產(chǎn)已重挫16%。
Strategy公司也出售了價(jià)值1.28億美元的股票，自此次減持以來，其股價(jià)已下跌12.8%，并于周四跌至兩個(gè)月來的最低點(diǎn)126美元。
在Strategy賣出后，BTC的跌幅加速，且STRC出現(xiàn)下跌。來源：谷歌財(cái)經(jīng)
潘德爾警告稱，這可能會(huì)對(duì)該公司發(fā)行的浮動(dòng)利率優(yōu)先股——Stretch（STRC）——產(chǎn)生更大影響。
Stretch公司的股價(jià)目標(biāo)約為100美元，并計(jì)劃派發(fā)11.5%的股息，但目前其股價(jià)僅在95美元左右，這意味著投資者需要更高的回報(bào)率。
如果Strategy提高股息以補(bǔ)償投資者，這將增加其現(xiàn)金支出，進(jìn)而可能迫使更多比特幣被出售，并在負(fù)反饋循環(huán)中進(jìn)一步施加價(jià)格下行壓力。
“Strategy的杠桿化商業(yè)模式正面臨壓力，這加劇了整個(gè)比特幣市場(chǎng)的波動(dòng)性，”潘德爾表示。
他補(bǔ)充說，灰度認(rèn)為Strategy在當(dāng)前股價(jià)下“增持STRC和MSTR代幣的能力有限”。
“金蟲”彼得·希夫周四在X上發(fā)表了類似言論。如果Strategy被迫提高股息以使STRC重回100美元，該公司“將更快耗盡現(xiàn)金，不得不提前出售比特幣來支付相關(guān)款項(xiàng)。”
潘德爾總結(jié)道，企業(yè)持有的杠桿比特幣規(guī)模越小，對(duì)更廣泛的市場(chǎng)與生態(tài)系統(tǒng)就越有利。
“從比特幣生態(tài)系統(tǒng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展來看，我們認(rèn)為，杠桿型數(shù)字資產(chǎn)儲(chǔ)備表中的比特幣持倉(cāng)越少、多元化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中的比特幣持倉(cāng)越多，將是一件利好之事。”
塞勒的策略并非全然看跌
加密軟件公司SignalPlus的合伙人奧古斯丁·范周五向Cointelegraph表示，市場(chǎng)將近期的拋售以及STRC折價(jià)于面值歸咎于導(dǎo)致本輪拋售的原因，“但現(xiàn)實(shí)情況是，即便是最堅(jiān)定的看漲者，也已難尋持續(xù)看漲的理由。”
“市場(chǎng)焦點(diǎn)將集中在MSTR的局勢(shì)上，觀察Saylor如何在派發(fā)股息、STRC持倉(cāng)與DAT持倉(cāng)之間權(quán)衡，以應(yīng)對(duì)流動(dòng)性壓力。”
CoinEx首席分析師Jeff Ko向Cointelegraph表示，Strategy首次出售比特幣是本周拋售行情的一個(gè)“重要心理觸發(fā)點(diǎn)”。
不過，他表示，這一舉措比市場(chǎng)反應(yīng)所暗示的更具建設(shè)性，因?yàn)樗鼮楣咎峁┝烁蟮撵`活性。
“在比特幣銷售方面擁有更大的靈活性，有助于策略更審慎地管理資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)，而不必在任何市場(chǎng)環(huán)境下都被迫采取單向增持的策略。”
以上就是Strategy杠桿比特幣（BTC）產(chǎn)品首次壓力測(cè)試，行業(yè)影響待觀察的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于Strategy杠桿比特幣壓力首測(cè)的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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