美聯(lián)儲主席更迭后，比特幣價格最近三次的反應
自比特幣成為可交易資產(chǎn)以來，美聯(lián)儲已經(jīng)三次更換主席。這三次比特幣價格走勢都如出一轍。5月15日可能是第四次。
- Janet Yellen 美聯(lián)儲過渡時期（2013 年 11 月）：比特幣下跌 85.40%。
- 杰羅姆·鮑威爾第一任期（2017 年 12 月）：比特幣下跌 84.13%。
- 杰羅姆·鮑威爾第二任期（2021 年 11 月）：比特幣下跌 77.58%。
- 三次轉換的平均回撤：82.37%。
- 預計凱文·沃什的任命將于 2026 年 5 月 15 日獲得確認。
三美聯(lián)儲主席 過渡。比特幣經(jīng)歷了三次崩盤，平均跌幅達 82%。凱文·沃什已確認將于 5 月 15 日就任，而即將上任的主席此前曾投資加密貨幣，包括一個以太坊二層平臺，這將是該組織歷史上首次出現(xiàn)這種情況。
“從歷史數(shù)據(jù)來看，這恰恰是比特幣下一輪下跌的開始。”卡爾·穆恩發(fā)帖這一觀察結果與比特幣月度圖表一起呈現(xiàn)，該圖表描繪了美聯(lián)儲三次主席更迭與三次重大下跌的時間段。
這些數(shù)據(jù)并非經(jīng)過精心挑選。自那以后，美國每次任命新的美聯(lián)儲主席時，都會進行數(shù)據(jù)收集。比特幣自比特幣作為一種可交易資產(chǎn)存在以來，其價格已下跌至少 77%。跌幅分別為：2013 年 11 月 Janet Yellen 接任時下跌 85.40%，2017 年 12 月 Jerome Powell 開始其第一個任期時下跌 84.13%，以及 2021 年 11 月 Powell 開始其第二個任期時下跌 77.58%。
這種模式具有一致性，而且程度非常嚴重，因此，要將其視為巧合而予以駁斥，需要比大多數(shù)分析師提出的更有力的反駁論點。
這種模式背后的機制并不神秘。美聯(lián)儲新主席上任會帶來不確定性：市場不了解他們的政策重點，也不了解他們對……的容忍度。通貨膨脹
指商品和服務價格上漲，導致法定貨幣購買力下降的經(jīng)濟概念。
“>通貨膨脹或者說，它們對經(jīng)濟壓力的反應函數(shù)。這種不確定性會壓縮所有資產(chǎn)的風險偏好，而比特幣作為全球市場中貝塔系數(shù)最高的資產(chǎn)，不成比例地吸收了這種壓縮。每一次換屆都會引發(fā)長達數(shù)月的價格發(fā)現(xiàn)期，只有當新任主席的政策立場變得清晰時，價格才會最終確定。到那時，比特幣的價格已經(jīng)跌至反映最大不確定性的水平，而非最終政策現(xiàn)實的水平。
為什么遞減序列很重要
這三次回撤并不完全相同。即使變化不大，不斷遞減的走勢也反映了比特幣作為一種資產(chǎn)類別的成熟：更深層次的回撤流動性
能夠在不影響價格的情況下，快速將數(shù)字貨幣或代幣轉換為另一種資產(chǎn)或現(xiàn)金的能力。
流動性更廣泛的機構持股，以及更為成熟的敘事，降低了單純因宏觀經(jīng)濟不確定性而拋售的持有者比例。如果這種模式延續(xù)但持續(xù)減弱，沃什的更迭可能導致的跌幅小于77.58%，甚至可能遠小于此。如果這種模式完全被打破，那么問題在于，從2021年11月到2026年5月，究竟發(fā)生了什么變化，使得美聯(lián)儲主席的更迭不再是比特幣崩盤的催化劑。
這個問題的答案或許就是凱文·沃什本人。
首位在加密貨幣領域擁有利益的美聯(lián)儲主席
美聯(lián)儲主席三度更迭，比特幣三次下跌，平均跌幅達 82.37%，但打破這一規(guī)律的首位美聯(lián)儲主席，同時也是首位在就任前就已親自投資以太坊二層平臺的美聯(lián)儲新任主席。路透社報道Warsh持有加密貨幣相關投資，包括Blast（一個被描述為可產(chǎn)生收益的以太坊二層平臺），以及其他人工智能和加密貨幣領域的投資。這些投資的具體金額并未披露。披露的是投資選擇：一位將資金分配到……去中心化金融
去中心化金融（DeFi）是指建立在公共區(qū)塊鏈上的與金融相關的去中心化應用程序（dApp）的大類。
“>DeFi在成為世界上最有權勢的貨幣政策官員之前，他曾為基礎設施建設做出過貢獻。
撤資要求本身并非信號：投資選擇才是，因為將資金配置到收益型以太坊的人才是關鍵。L2
該術語用于指代一組區(qū)塊鏈擴容解決方案。Layer 2 協(xié)議是一個獨立的區(qū)塊鏈，構建于以太坊、比特幣和 Polygon 之上。
" >L2在成為世界上最有權勢的貨幣政策官員之前，他曾透露過一些關于他對金融體系的看法，而任何政策聲明都無法完全推翻這些看法。
美聯(lián)儲的道德準則禁止官員持有加密貨幣相關資產(chǎn)，沃什已承諾在獲得任命后立即剝離這些資產(chǎn)，正如他承諾剝離其他存在利益沖突的持倉一樣。此次剝離屬于合規(guī)行為，并不會改變當初促成投資的根本原因。路透社援引一位分析師的話說，沃什顯然對加密貨幣頗感興趣，并認為這反映了特朗普政府時期金融體系的更廣泛轉變。一位在就任美聯(lián)儲主席之前就對加密貨幣有所涉獵的人士，與一位在就任前對數(shù)字資產(chǎn)一無所知、也沒有形成成熟觀點的人士，其性質截然不同。
兩篇論文，一項任命，一項決議
卡爾·穆恩發(fā)現(xiàn)的模式是真實存在的，數(shù)據(jù)也支持這一點，但模式的打破恰恰發(fā)生在產(chǎn)生它的條件發(fā)生變化之時，而一位與加密貨幣利益密切相關的美聯(lián)儲主席，這種情況前所未有。前三次換屆都導致了下跌，因為不確定性抑制了風險偏好。如果沃什的任命傳遞出明確的親加密貨幣信號而非模棱兩可的信號，那么這種不確定性會更快地被壓縮，比特幣因宏觀經(jīng)濟恐慌而拋售的時間窗口也會隨之縮短。但這并不保證會出現(xiàn)反彈，它只是改變了風險的形態(tài)。
目前并存的兩大論點分別是卡爾·穆恩的歷史模式（美聯(lián)儲每次換屆都會導致比特幣暴跌）和湯姆·李的“2026共識”論證（加密貨幣寒冬即將結束，下一輪牛市即將開始）。在5月15日左右的短期價格走勢上，這兩種論點不可能同時成立。沃什的確認將決定市場首先接受哪種論點。如果比特幣在沃什5月15日確認后的30天內收于85,000美元以上，則表明該模式被打破，這暗示著美聯(lián)儲主席對加密貨幣友好的信號主導了歷史換屆模式。如果比特幣在確認后的30天內收于75,000美元以下，則表明該歷史模式仍在延續(xù)，而與沃什的個人加密貨幣倉位無關。
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