播客訪談

David Lin（主持人 A）：我非常榮幸能邀請(qǐng)到 Strategy 執(zhí)行主席 Michael Saylor，與我共同主持的是 Bonnie Chang。我們將從 Strategy 最近發(fā)布的公告以及 Michael Saylor 在社交媒體上發(fā)布的動(dòng)態(tài)開(kāi)始。Bonnie，我們開(kāi)始吧。

Bonnie Chang（主持人 B）：上周你們宣布了一件事，震驚了全網(wǎng)。

Michael Saylor：呃，你指的大概是我們?cè)谪?cái)報(bào)電話會(huì)議上的表態(tài)——我們準(zhǔn)備在必要時(shí)通過(guò)出售比特幣來(lái)支付 STRC 股息。

Bonnie Chang：我相信那是一個(gè)經(jīng)過(guò)深思熟慮的決定，這背后的想法是什么？

Michael Saylor：最重要的一點(diǎn)是，我們希望市場(chǎng)明白 比特幣的資本收益（Capital Gains）可以用于資助信用股息。當(dāng)我們賣(mài)出 100 萬(wàn)美元的 STRC 信用產(chǎn)品時(shí)，我們轉(zhuǎn)身就會(huì)買(mǎi)入 100 萬(wàn)美元的比特幣。我們對(duì)比特幣的預(yù)期是每年升值約 30%，實(shí)際上它的升值幅度接近每年 40%。我們可以剝離這部分資本收益中最初的 11%，將其作為股息支付。

市場(chǎng)一直困惑于我們會(huì)拿什么去支付股息？在歷史上的大部分時(shí)間里，我們都是通過(guò)出售普通股（MSTR 股權(quán)）來(lái)支付股息的。MSTR 的股權(quán)是比特幣的衍生品，通常相較比特幣存在溢價(jià)。因此我們當(dāng)時(shí)賣(mài)出的是比特幣衍生品，但有些人擔(dān)心我們未來(lái)無(wú)法賣(mài)出股權(quán)。

接著就出現(xiàn)了一些空頭言論，說(shuō)我們必須賣(mài)出股權(quán)；還有一些言論說(shuō)公司絕不會(huì)賣(mài)出其比特幣。這些言論惡化成了——「好吧，如果他們不打算賣(mài)掉比特幣，那比特幣一定沒(méi)有價(jià)值，他們永遠(yuǎn)賣(mài)不掉。如果他們賣(mài)不掉，那我們就不能把比特幣計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)?！?/p>

如果你擁有價(jià)值 650 億美元的東西，而人們卻想把它估值為零，這可不太妙，對(duì)吧？我們不希望信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)認(rèn)為公司的資產(chǎn)為零。我們希望他們認(rèn)為我們擁有 650 億美元的資產(chǎn)。此外，網(wǎng)上還有一些「黑粉」不斷抱怨這是龐氏騙局，因?yàn)槲覀兺ㄟ^(guò)出售股權(quán)來(lái)資助優(yōu)先股股息。

我們想做的是強(qiáng)化這樣的商業(yè)模式——出售信用額度來(lái)投資比特幣；隨著時(shí)間的推移，這項(xiàng)投資的增值速度快于股息的累積速度；然后我們將資本收益變現(xiàn)，并支付股息。

我們認(rèn)為，闡明這一點(diǎn)的最佳方式是明確「公司永遠(yuǎn)不需要出售普通股」，我們只需出售大幅增值的比特幣來(lái)支付股息即可，這其實(shí)就是在利用資本收益支付信用股息。

我認(rèn)為這就像一家房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司，它們會(huì)通過(guò)發(fā)行信用工具籌集資金，以每英畝 1 萬(wàn)美元的價(jià)格買(mǎi)入土地，進(jìn)行開(kāi)發(fā)，使其價(jià)值達(dá)到每英畝 10 萬(wàn)美元，然后將這種資本增值變現(xiàn)。

你可以按每英畝 10 萬(wàn)美元賣(mài)掉土地，也可以在完全開(kāi)發(fā)后出租，或者重新抵押貸款。沒(méi)有人會(huì)質(zhì)疑一家通過(guò)信用收入進(jìn)行資本投資的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司，而我們?cè)诒忍貛派献龅氖峭瑯拥氖虑椋覀円_保市場(chǎng)理解這一點(diǎn)。

我曾因說(shuō)「永遠(yuǎn)不要賣(mài)掉你的比特幣」而聞名，這也是為什么當(dāng)聽(tīng)說(shuō)我們要賣(mài)的時(shí)候，互聯(lián)網(wǎng)炸鍋了，但如果我說(shuō)得更精確一點(diǎn)，應(yīng)該是「永遠(yuǎn)不要成為比特幣的凈賣(mài)家（Net Seller）」，只是「永遠(yuǎn)不要成為凈賣(mài)家」聽(tīng)起來(lái)沒(méi)那么好傳播，也沒(méi)那么朗朗上口。

我認(rèn)為在這些時(shí)期，即使我們要賣(mài)掉 1 個(gè)比特幣，我們也會(huì)再買(mǎi)入 10 到 20 個(gè)。所以，你談?wù)摰膶?shí)際上是一種「買(mǎi)入 10 個(gè)、賣(mài)出 1 個(gè)、凈買(mǎi)入 9 個(gè)」的情況。在人們理解之后，這應(yīng)該就不再是個(gè)問(wèn)題了，但目前它還是個(gè)充滿爭(zhēng)議的話題。

Bonnie Chang：您能否解釋一下，如何做到賣(mài)出 1 個(gè)比特幣的同時(shí)買(mǎi)入 10 個(gè)？

Michael Saylor：可以。Strategy 最主要的比特幣增持引擎就是 STRC。我們?cè)?4 月份售出了價(jià)值 32 億美元的 STRC，因此我們買(mǎi)入了 32 億美元的比特幣。而股息大約在 8000 萬(wàn)到 9000 萬(wàn)美元。

所以，在這個(gè)我們?nèi)谫Y了 30 億的月份里，我們只需要拿出 8000 萬(wàn)或 9000 萬(wàn)來(lái)支付股息——本質(zhì)上，你是在買(mǎi)入 30 個(gè)比特幣的同時(shí)，賣(mài)出 1 個(gè)。

我們的「盈虧平衡率」大概是 2.3%。這意味著，如果我們發(fā)行的信用債務(wù)等于我們比特幣持倉(cāng)量的 2.3%，那么即使我們賣(mài)出比特幣來(lái)支付股息，我們也永遠(yuǎn)都會(huì)是比特幣的凈買(mǎi)家。另一個(gè)點(diǎn)在于，如果比特幣每年升值 2.3%，我們就能永久支付股息并持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值，而且不需要出售任何普通股。

今年前四個(gè)月，我們已經(jīng)售出了大約 50 億美元的 STRC，照這個(gè)速度，今年的發(fā)行率將達(dá)到 15% 到 20%。只要公司在增長(zhǎng)，它買(mǎi)入的比特幣就會(huì)比賣(mài)出的多。我預(yù)計(jì)在未來(lái)的每一個(gè)月、每一個(gè)季度，我們都會(huì)是比特幣的凈買(mǎi)家。

Bonnie Chang：我還有一個(gè)問(wèn)題。很多投資者近乎宗教般地信奉「永遠(yuǎn)不賣(mài)比特幣」，你認(rèn)為他們還應(yīng)該遵循這個(gè)建議嗎？

Michael Saylor：是的，我認(rèn)為你應(yīng)該成為比特幣的「凈累積者」。當(dāng)我說(shuō)「永遠(yuǎn)不要賣(mài)掉你的比特幣」時(shí)，我的意思是，如果你要花費(fèi)它去買(mǎi)某些東西上，請(qǐng)確保在花掉的同時(shí)也要補(bǔ)充它。

有很多加密貨幣或比特幣信徒說(shuō)他們想用比特幣買(mǎi)去東西，我會(huì)說(shuō)，那就補(bǔ)上消費(fèi)后的缺口。不要成為比特幣的凈賣(mài)家，因?yàn)楸忍貛攀琴Y本。每一年結(jié)束時(shí)，你的比特幣都應(yīng)該比開(kāi)始時(shí)多。

打個(gè)比方，如果谷歌投入 10 億美元建設(shè)數(shù)據(jù)中心，從而賺到 100 億美元，那他們就凈賺了 90 億美元。這并不會(huì)導(dǎo)致美元市場(chǎng)崩潰，對(duì)吧？不會(huì)有人驚呼「谷歌賣(mài)掉了美元，去買(mǎi)數(shù)據(jù)中心」。

美元會(huì)沒(méi)事的，這也不會(huì)動(dòng)搖谷歌的商業(yè)模型。他們花了 10 億投資業(yè)務(wù)，這很正常，是理性的。有時(shí)你花錢(qián)是為了賺更多的錢(qián)。

所以，如果你花費(fèi) 1 個(gè)比特幣是為了賺 10 個(gè)比特幣，我認(rèn)為對(duì)比特幣是有利的，對(duì)公司也有利……當(dāng)股權(quán)資本市場(chǎng)的流動(dòng)性不如比特幣市場(chǎng)時(shí)，我們希望能夠利用這個(gè)市場(chǎng)。

每當(dāng)一家公司剝奪了自己的選擇權(quán)，比如說(shuō)「我們絕不會(huì)做某事」時(shí)，無(wú)論那是什么，最后的結(jié)果都會(huì)是后悔。舉個(gè)例子，如果我們說(shuō)我們「永遠(yuǎn)永遠(yuǎn)不會(huì)回購(gòu)自己的股票，只會(huì)出售股票」，那么空頭就會(huì)瘋狂拋售我們的股票，一直壓到 1 美元。當(dāng)股價(jià)對(duì)比凈資產(chǎn)（NAV）有巨大折價(jià)時(shí)，如果我們能回購(gòu)，那些空頭就有得虧了。通過(guò)利用他們的不理性，我們可以賺很多錢(qián)。

所以，我們?cè)谪?cái)報(bào)電話會(huì)議上真正表達(dá)的是——我們會(huì)用 STRC 換 MSTR，也會(huì)用 BTC 換 MSTR，還會(huì)用 BTC 或 MSTR 來(lái)支付股息，我們會(huì)做任何符合公司最佳利益的事。但是隨著時(shí)間的推移，我們預(yù)期自己會(huì)是一個(gè)比特幣的凈累積者。這并不會(huì)改變我們?nèi)粘＝灰踪Y產(chǎn)的方式。至于我們是賣(mài)出信用債、賣(mài)出股權(quán)還是賣(mài)出比特幣資本，這將取決于市場(chǎng)情況和定價(jià)錯(cuò)誤。

昨天我們說(shuō)的另一件事是，我們準(zhǔn)備好了回購(gòu)我們的債券。目前我們的公司債交易價(jià)格很便宜，被低估了，所以回購(gòu)它們是有意義的，而賣(mài)出它們則沒(méi)有意義。我們不會(huì)賣(mài)出被低估的資產(chǎn)，我們會(huì)買(mǎi)入被低估的資產(chǎn)，然后對(duì)任何不透明的效率進(jìn)行套利。如果市場(chǎng)知道我們會(huì)這么做，市場(chǎng)就會(huì)給所有這些資產(chǎn)一個(gè)公平的估值。這對(duì)所有這些工具的投資者都有利，歸根結(jié)底，這是我們的受托責(zé)任。

David Lin：你最大的批評(píng)者之一 Peter Schiff 今天早上寫(xiě)道：「昨天，Saylor 承認(rèn) MSTR（MicroStrategy）會(huì)在需要時(shí)賣(mài)掉比特幣來(lái)支付 STRC 的股息。我認(rèn)為這種承諾是為了讓所謂的龐氏騙局維持得更久。但我猜當(dāng)那一刻到來(lái)時(shí)，他會(huì)選擇暫停派息并讓 STRC 崩盤(pán)，而不是讓比特幣崩盤(pán)。」對(duì)此，你的回應(yīng)是？

Michael Saylor：Peter 認(rèn)為比特幣是龐氏騙局。Peter 其實(shí)并不喜歡這個(gè)領(lǐng)域的任何東西。比特幣是「數(shù)字資本」，而我們通過(guò)出售股權(quán)和信用工具來(lái)購(gòu)買(mǎi)這種資本，從而創(chuàng)建了一家數(shù)字財(cái)務(wù)公司。我認(rèn)為比特幣會(huì)持續(xù)下去，因?yàn)樗砹艘源鷰呕问酱嬖诘摹碛型暾?cái)產(chǎn)權(quán)的全球經(jīng)濟(jì)財(cái)富。

我們?cè)诖酥蠘?gòu)建了一個(gè)信用工具 STRC，它只是剝離了波動(dòng)性、降低了風(fēng)險(xiǎn)，并從數(shù)字資本中提取或「蒸餾」出收益。如果你不承認(rèn)比特幣是合法的，你就永遠(yuǎn)不會(huì)承認(rèn)其之上的任何衍生品是合法的，但對(duì)于那些相信比特幣可以代幣化形式存儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)財(cái)富的人來(lái)說(shuō)，我們所做的事情非常直接。

STRC 采用了超額抵押模型，每 5 美元的比特幣，賣(mài)出 1 美元的信用債，而這 1 美元的信用債有明確的收益率。有很多相信比特幣是合法資產(chǎn)的人，他們只是受不了它的波動(dòng)。他們不想把秋天要給孩子交學(xué)費(fèi)的錢(qián)投進(jìn)比特幣，因?yàn)樗麄?12 周后就要付賬。所以對(duì)他們來(lái)說(shuō)，數(shù)字信用非常有意義，因?yàn)楸窘饡?huì)受到保護(hù)，會(huì)更穩(wěn)定。此外，他們還能通過(guò) STRC 能拿到 3 到 4 倍于貨幣市場(chǎng)的收益，這正是比特幣優(yōu)于其他資本資產(chǎn)的特質(zhì)，讓我們能夠支付這種高額的股息收益。

David Lin：這是一個(gè)我想請(qǐng)教你的理論，之后我會(huì)交還給 Bonnie。一些交易員注意到，每當(dāng) STRC 發(fā)放股息時(shí)，除息價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)（可能是一兩天）會(huì)低于平價(jià)（Par）。一旦它達(dá)到平價(jià)，那就是 Strategy 去買(mǎi)入比特幣的時(shí)候。所以，他們開(kāi)始通過(guò)在 STRC 達(dá)到平價(jià)前買(mǎi)入比特幣來(lái)「搶跑」，押注你和 Strategy 會(huì)在平價(jià)時(shí)買(mǎi)入比特幣。你能對(duì)此發(fā)表評(píng)論嗎？

Michael Saylor：在接近股息日時(shí)發(fā)生的情況是，對(duì) STRC 的需求非常巨大，因?yàn)樵谀莻€(gè)記錄日之后會(huì)有大約 90 美分的股息。因此，在記錄日之前會(huì)有數(shù)十億、數(shù)百億美元的 STRC 交易，而在記錄日后的第二天，它的交易價(jià)格會(huì)下跌 60 或 70 美分，然后在接下來(lái)的一兩周內(nèi)逐漸恢復(fù)到平價(jià)。

所以那是正常的。那些人都是套利者，他們的想法是，只需讓資金每年占用約 12 天左右，就能捕捉到大概 42% 的年化收益率。他們有自己的計(jì)算邏輯。這挺好，對(duì)我們也有好處，因?yàn)樗鼊?chuàng)造了流動(dòng)性和參與度，這種情況會(huì)持續(xù)下去。

至于第二個(gè)想法，你能在比特幣市場(chǎng)「搶跑」嗎？比特幣衍生品市場(chǎng)每天有 500 億美元的交易量。所以，我不認(rèn)為有人有足夠的資本能撼動(dòng)那個(gè)市場(chǎng)。

我的看法是，比特幣有點(diǎn)像「科技資本的平方」，驅(qū)動(dòng)比特幣市場(chǎng)的因素是貿(mào)易戰(zhàn)、熱戰(zhàn)、外交政策、國(guó)家局勢(shì)以及霍爾木茲海峽的伊朗局勢(shì)，然后是貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)——比如我們是否預(yù)期 SOFR 會(huì)降到 200 個(gè)基點(diǎn)，或者收益率曲線是否正在被扭曲。

你可以看到，現(xiàn)在我們處于一個(gè)相當(dāng)緊縮的貨幣環(huán)境中，所以這些宏觀因素才是比特幣的主要驅(qū)動(dòng)力。

我可以告訴你一個(gè)事實(shí)，我們?cè)谝恍r(shí)內(nèi)買(mǎi)入 1 億美元的比特幣，它并沒(méi)有波動(dòng)價(jià)格；我們?cè)谝恍r(shí)內(nèi)買(mǎi)入 2 億美元的比特幣，它也沒(méi)有波動(dòng)價(jià)格；我們?cè)谝恍r(shí)內(nèi)買(mǎi)入 2 億或 3 億美元然后停止，價(jià)格反而上漲了。

所以，沒(méi)有人有足夠的力量去推動(dòng)比特幣的價(jià)格表現(xiàn)……好吧，如果你打算在一個(gè)下午向市場(chǎng)投入 300 億美元，或許可以。但我花了很多錢(qián)，我們買(mǎi)入的比特幣比我認(rèn)識(shí)的任何人都多，我們可能已經(jīng)購(gòu)入了價(jià)值 620 億美元的比特幣。我相信這是一個(gè)全球市場(chǎng)，有其自身的動(dòng)力。

所以，那些關(guān)于我們能影響價(jià)格的說(shuō)法其實(shí)是在抬舉我們，但我并不這么認(rèn)為。

Bonnie Chang：為什么你買(mǎi)了這么多比特幣，卻說(shuō)價(jià)格紋絲不動(dòng)？

Michael Saylor：因?yàn)槭袌?chǎng)流動(dòng)性極其充沛。假設(shè)我今天要買(mǎi)入 10 億美元，即便如此這也只是 500 億交易量中的 1/50。

如果你去問(wèn)那些交易員，他們會(huì)說(shuō)現(xiàn)貨市場(chǎng)的單日交易量有時(shí)是 200 億美元，衍生品市場(chǎng)有時(shí)高達(dá) 800 億美元。在這樣一個(gè)流動(dòng)性深厚的市場(chǎng)里，1 億美元算什么呢？這就是它的特別之處。在周末，如果你想以 20 倍杠桿下 10 億美元的頭寸，你完全可以在比特幣市場(chǎng)做到；如果你想在一小時(shí)內(nèi)獲得 10 億美元的信用額度，你也可以在比特幣市場(chǎng)做到。

我確實(shí)認(rèn)為宏觀因素在驅(qū)動(dòng)比特幣，而有時(shí)比特幣也有自己的生命力。微觀因素也在驅(qū)動(dòng)著它，我指的是行業(yè)因素，比如數(shù)字信用的形成、銀行信貸的形成，以及投資者對(duì)比特幣資產(chǎn)的情緒，這些都在驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)。但我認(rèn)為比特幣比我們所有人都強(qiáng)大，而這正是我們對(duì)它有信心的原因——因?yàn)闆](méi)有任何一個(gè)單一的參與者能夠支撐它或阻礙它。

David Lin：如果霍爾木茲海峽在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)保持關(guān)閉，幾種力量將會(huì)交織。首先，有人說(shuō)通脹壓力將持續(xù)存在；第二，美聯(lián)儲(chǔ)可能最終需要降息，因?yàn)樗麄儽桓咄浝ё×?。那么，流?dòng)性最終會(huì)發(fā)生什么？如果美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)受困，比特幣會(huì)發(fā)生什么？

Michael Saylor：我認(rèn)為當(dāng)你面對(duì)緊縮的貨幣政策、全球貿(mào)易的高度緊張，以及由于外交政策或戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致的高地緣政治緊張局勢(shì)時(shí)，所有這些都在某種程度上具有約束力，它們是逆風(fēng)（Headwinds）。我認(rèn)為當(dāng)這些因素反轉(zhuǎn)時(shí)，它們會(huì)變成順風(fēng)。

但無(wú)論如何，比特幣都會(huì)緩慢爬升（Grind up），這是因?yàn)榈V工每年的有機(jī)供應(yīng)量大約只有 100 億到 120 億美元，每天只有 450 枚比特幣。你自己算算就明白了。

然后，每當(dāng)我們籌集到另外 100 億美元的資本，我們就買(mǎi)下了全年的供應(yīng)量。所以，如果一家銀行創(chuàng)造了 100 億美元的信貸，那是「車(chē)軸轉(zhuǎn)了一圈」；如果我們賣(mài)出 100 億美元的 STRC 數(shù)字信用，那是「車(chē)軸轉(zhuǎn)了第二圈」；當(dāng) 100 億美元流入 IBIT（貝萊德的比特幣現(xiàn)貨 ETF）時(shí)，那是「車(chē)軸轉(zhuǎn)了第三圈」。

所以，資本流動(dòng)、數(shù)字信用、數(shù)字資本包裝工具以及銀行信貸，所有這些都在推動(dòng)著市場(chǎng)的基本面，而且這些全都是積極的。無(wú)論宏觀因素如何，你都會(huì)看到持續(xù)的采用。宏觀風(fēng)向的作用只是，當(dāng)我們本該爬升 30% 時(shí)，順風(fēng)會(huì)讓我們激增到 50%，而逆風(fēng)則會(huì)在某種程度上減緩我們的速度。

David Lin：你對(duì)比特幣的邏輯有變化嗎？

Michael Saylor：沒(méi)有改變。但我會(huì)說(shuō)，現(xiàn)在已經(jīng)很明確比特幣是「數(shù)字資本」了，且在過(guò)去的 12 個(gè)月里，有一件事變得非常清晰——比特幣的殺手級(jí)應(yīng)用之一就是數(shù)字信用（Digital Credit）。

很多人都在想，一個(gè)價(jià)值 1.5 萬(wàn)億美元、每天交易額數(shù)百億美元的資產(chǎn)類(lèi)別，其殺手級(jí)應(yīng)用是什么？答案是就是作為信用的抵押品。既然數(shù)字資本是表現(xiàn)最好的資本資產(chǎn)，它的表現(xiàn)超過(guò)標(biāo)普 500 指數(shù)兩到三倍，那么順理成章，我們就可以在這種資本資產(chǎn)之上創(chuàng)建表現(xiàn)最好的信用資產(chǎn)。

我們?cè)谶^(guò)去一年中看到的是，STRC 是流動(dòng)性最強(qiáng)的信用工具，它是整個(gè)市場(chǎng)上流動(dòng)性最強(qiáng)的優(yōu)先股，也是市場(chǎng)上規(guī)模最大的優(yōu)先股。它擁有最高的夏普比率（Sharpe ratio）。我們成功創(chuàng)造了一種夏普比例為 3、派息率為 11% 到 12% 的工具。

股票中夏普比率最高的是英偉達(dá)（Nvidia），大約是 1.7；標(biāo)普 500 大約是 0.9……沒(méi)有一個(gè)能超過(guò) 1，即使是你所能找到的最頂尖的對(duì)沖基金，其夏普比率也無(wú)法超過(guò) 2.2。

所以，數(shù)字信用實(shí)際上擁有比公共資本市場(chǎng)中所有其他金融策略和所有公開(kāi)交易工具更好的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。12 個(gè)月前我還無(wú)法告訴你這些。但現(xiàn)在邏輯通了——如果比特幣是表現(xiàn)最好的資本，那么由比特幣支撐的可轉(zhuǎn)換債券就會(huì)成為表現(xiàn)最好的可轉(zhuǎn)債，而像 STRC 這樣的信用工具就會(huì)成為表現(xiàn)最好的優(yōu)先股。

順便問(wèn)一下，你知道我們今年占了優(yōu)先股市場(chǎng)的多少份額嗎？

Bonnie Chang：我猜超過(guò) 70%？

Michael Saylor： 今年全美國(guó) 60% 的優(yōu)先股都是由我們發(fā)行的。去年和今年，我們是全美最大的信用發(fā)行方。我們振興了優(yōu)先股市場(chǎng)，STRC 實(shí)現(xiàn)了爆炸式增長(zhǎng)。

所以，我認(rèn)為新穎之處在于「數(shù)字資本驅(qū)動(dòng)數(shù)字信用」這個(gè)理念。正如你在節(jié)目中看到的，數(shù)字信用是通往數(shù)字貨幣的墊腳石。因?yàn)楝F(xiàn)在出現(xiàn)了一大批與美元掛鉤、能支付 8% 或 9% 收益率的穩(wěn)定代幣（Yield coins/tokens），Apex 創(chuàng)建了一個(gè)，在 8 周內(nèi)從 0 增長(zhǎng)到 3 億美元；Saturn 創(chuàng)建了另一個(gè)，在 6 周內(nèi)從 0 增長(zhǎng)到 1.1 億美元。

在數(shù)字資產(chǎn)、加密貨幣和傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，出現(xiàn)了一場(chǎng)由數(shù)字信用驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新大爆發(fā)。而比特幣正是讓數(shù)字信用成為可能的基石，這可能是今年最令人興奮的事情。

Bonnie Chang：最后一個(gè)問(wèn)題。是《穿上太空服去旅行》（Have Space Suit—Will Travel）激勵(lì)你去了 MIT 嗎？讓我們回到 MIT 之前，回到這本書(shū)和比特幣之前。對(duì)年輕的自己說(shuō)點(diǎn)什么吧。

Michael Saylor：你知道嗎，我上一年級(jí)時(shí)，我父母想激勵(lì)我，他們告訴我每讀一本書(shū)就給我 10 美分。我當(dāng)時(shí)有漫畫(huà)成癮癥，我記得漫畫(huà)書(shū)是 25 美分一本。所以計(jì)算結(jié)果是，我必須讀兩本半「正經(jīng)書(shū)」才能換到一本漫畫(huà)書(shū)，我動(dòng)力十足。

那個(gè)夏天我讀了大約 100 本書(shū)，我會(huì)去圖書(shū)館，一次借 10 本。后來(lái)我發(fā)現(xiàn)了科幻小說(shuō)，發(fā)現(xiàn)了海因萊因（Heinlein）、克拉克（Clark）和阿西莫夫（Asimov），我在三年級(jí)之前就讀了《月亮是一個(gè)嚴(yán)厲的女人》（The Moon is a Harsh Mistress）和《穿上太空服去旅行》，到三四年級(jí)時(shí)，我已經(jīng)把它們都掃了一遍。

我會(huì)說(shuō)，閱讀這些科幻小說(shuō)驅(qū)動(dòng)了我的智力發(fā)育。小學(xué)里的男孩子是非常容易受影響的。我記得在《穿上太空服去旅行》里，主角是一個(gè)阿爾法男性。他修理了一件太空服，被飛船接走，在宇宙中遨游，并從「蟲(chóng)眼怪物」手中拯救了人類(lèi)。

拯救人類(lèi)的獎(jiǎng)勵(lì)是什么呢？他獲得了 MIT 的全額獎(jiǎng)學(xué)金。我當(dāng)時(shí)想，如果 MIT 對(duì)那個(gè)拯救人類(lèi)的英雄來(lái)說(shuō)都足夠好，那對(duì)我來(lái)說(shuō)大概也足夠好。所以，哪怕天崩地裂，我也要去那里。

David Lin：如果馬斯克邀請(qǐng)你去火星，你會(huì)接受嗎？

Michael Saylor：那取決于他提供什么樣的載具帶我去。

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