小米上市計(jì)劃最近一直處于熱點(diǎn)，從小米提交給港交所的IPO招股書來看，小米2015年至2017年收入分別為668.11億元、684.34.億元和1146.25億元；凈利潤(rùn)分別為-76.27億元、4.92億元、-438.89億元。這不禁令人好奇，小米為何會(huì)連續(xù)多年出現(xiàn)巨額虧損呢？請(qǐng)看本文解讀。

據(jù)悉，小米2015年至2017年的經(jīng)營利潤(rùn)分別為13.73億元、37.85億元和122.15億元，而巨額虧損主要是受可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)等因素的影響。招股書顯示，截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度，小米可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)分別為88億元、25億元及541億元。

創(chuàng)新工場(chǎng)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官李開復(fù)此前曾表示，互聯(lián)網(wǎng)公司通常會(huì)有多輪融資發(fā)行了可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股，在港交所的國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，這種優(yōu)先股會(huì)體現(xiàn)為對(duì)股東的負(fù)債，其公允價(jià)值的上升會(huì)記錄于公司賬面的虧損，但實(shí)際上公司并未沒有這樣的虧損發(fā)生，對(duì)公司實(shí)際運(yùn)營也沒有影響。公司價(jià)值越大，這項(xiàng)“虧損”值反而越高。IPO之后優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股，這部分虧損就消失不再計(jì)入報(bào)表。

2016年上市的美圖和2017年上市的易鑫都曾遇到過這個(gè)問題。當(dāng)時(shí)美圖提交的招股書披露，從2008年成立至上市前，美圖公司累計(jì)虧損62.6億元，不過其中包含了50.7億元的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)值和5270萬元的股權(quán)激勵(lì)，扣除這些因素之后，累計(jì)實(shí)際虧損11.38億元；易鑫提交的招股書顯示，該公司自成立起至2017年上半年，累計(jì)虧損為76億元。

易鑫方面稱，其中的主要原因就是可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)值大幅增加，上市后所有可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股自動(dòng)轉(zhuǎn)換成普通股后，便不會(huì)產(chǎn)生可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)值虧損。

至于小米，若扣除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值、以股份為基礎(chǔ)的薪酬、投資公允價(jià)值增益凈值、無形資產(chǎn)攤銷這些因素的影響，2015年至2017年經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)則分別為-3.04億元、18.96億元和53.62億元。

此外，小米還在招股書中透露，截至2018年3月31日，小米的研發(fā)團(tuán)隊(duì)共有5515人，包括工業(yè)設(shè)計(jì)工程師、電子工程師、機(jī)械工程師、計(jì)算器科學(xué)家、軟件工程師及移動(dòng)應(yīng)用程序研發(fā)人員；2015年、2016年及2017年，其研發(fā)開支分別為人民幣15億元、人民幣21億元及人民幣32億元，同期專利申請(qǐng)開支分別為人民幣7790萬元、人民幣1.71億元及人民幣1.39億元。

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