SK海力士滿手現(xiàn)金，狂掃百億韓國公司債成新莊家
芯片賣到手軟的 SK 海力士，根據(jù)彭博援引知情人士說法，這家內(nèi)存巨頭今年已經(jīng)買進 10 兆到 40 兆韓元（約 70 億至 280 億美元）的韓國公司債，規(guī)模大到讓當?shù)匦庞檬袌龅姆治鰩熤苯影阉Q作「新莊家」。
存錢存到要開缺
SK 海力士最近更開出一個新職缺，要找人負責管理、規(guī)劃并避險公司資金，范圍涵蓋政府公債、公司債到短期票券。職務(wù)內(nèi)容之細，看起來更像是券商自營部門在征才，而不是傳統(tǒng)芯片制造商的財務(wù)室。
截至第二季末，SK 海力士的現(xiàn)金與約當現(xiàn)金較上一季暴增近 62%，來到 88 兆韓元。即便持續(xù)加碼資本支出擴產(chǎn)，現(xiàn)金水位還是往上沖，完全沒有被吃掉的跡象。SK 海力士發(fā)言人被問及這波投資行動時只表示，公司正在查看各種營運做法，以確保資金管理穩(wěn)定且有效率，并未進一步說明細節(jié)。
韓國券商 Shinyoung Securities 固定收益分析師 Yong-gu Cho 說，一般企業(yè)通常是把多余的資金存進銀行，「一家一般企業(yè)能有這么多閑錢是很罕見的?，F(xiàn)在資金池養(yǎng)大了，他們才需要多請人手?！?/p>
今年 4 月，SK 海力士還宣布 2026 年將通過股利、庫藏股與注銷股份，進一步擴大股東回饋，等于一手加碼配息，一手加碼買債，把賺到的錢用兩種方式同時流回市場。
一口氣吃下一整檔券商的融資
彭博掌握的信息顯示，SK 海力士的買單從今年 4 月左右開始明顯放大，單筆下單規(guī)模常落在 1,000 億到 3,000 億韓元之間，買進標的以信用評等 AA 以上、天期多在 3 年以內(nèi)的投資等級債券為主，風格偏保守，求的是穩(wěn)定而不是投機。
今年初，它的口味還局限在公家機構(gòu)與商業(yè)銀行發(fā)行的 1 年期票券，之后才逐步擴大到信用卡公司、證券商發(fā)行的公司債，以及韓國電力公社等公營事業(yè)債，胃口一路變大。
首爾經(jīng)濟日報披露，SK 海力士 6 月一口氣買下 1.4 兆韓元的信用卡公司債；8 月初，未來資產(chǎn)證券發(fā)行的 1.26 兆韓元、天期 2 年以上商業(yè)本票，則由 SK 海力士全額包下，這筆資金被外界解讀是未來資產(chǎn)在準備并購銀彈。一家內(nèi)存廠，一次吃下一整檔券商的融資，這種事在過去的韓國債市幾乎不會發(fā)生。
撐住了市場，也買到市場失衡
但這套操作正在制造新的問題。韓媒 EBN 最新報導(dǎo)指出，SK 海力士現(xiàn)在面臨的處境反而是「已經(jīng)沒有東西可以買」，市場上夠格的優(yōu)質(zhì)公司債正被迅速掃空，買方比賣方還多，是一種很反常的失衡。
另有韓國財經(jīng)媒體統(tǒng)計，近期當?shù)貍蟹ㄈ藘糍I進金額大減 41%，SK 海力士的閑置資金反倒成了撐住債市的及時雨，補上原本該由其他法人扛下的缺口。
換句話說，SK 海力士一邊靠買債撐住整個信用市場的流動性，一邊也把市場買到失衡：優(yōu)質(zhì)標的稀缺、殖利率被壓低，其他想發(fā)債籌資的企業(yè)，與想進場配置的機構(gòu)，反而被這位不請自來的巨型買家排擠到邊緣。債市的定價權(quán)也悄悄換了主人，一場原本該由市場自己調(diào)節(jié)的供需，現(xiàn)在得看一家芯片廠的臉色。
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